20180623-东吴证券-环保工程及服务行业_危废鉴别标准出台_精细化管理+市场扩容持续提升行业景气度_5页_499kb

危废行业景气度提升分析总结

核心内容

本报告分析了危废行业在政策推动下的发展趋势，指出随着《危险废物鉴别标准通则（征求意见稿)》和《危险废物鉴别技术规范（征求意见稿)》两项国家环境保护标准的出台，危废处置行业正迎来精细化管理与市场扩容的双重利好，从而提升行业整体景气度。同时，报告强调了危废处置企业的商业模式优势，建议重点关注具备稳定现金流和运营资产积淀的公司。

主要观点

1. 政策推动行业发展

• 生态环境部发布两项危废鉴别标准，旨在提升危废处置行业的精细化管理水平，规范企业环境管理。
• 标准新增来源不明固体废物的判定规则，扩大了危废的定义范围，有助于行业空间扩容。
• 明确危废综合利用后产生的废物不再直接视为危废，利好资源化利用企业。

2. 需求端分析

• 2007年危废实际产生量为4574万吨，而当年环境统计年报显示为1079万吨，存在较大差距。
• 随着环保部逐步调整统计精度，预计2016年实际产生量约为9984万吨/年。
• “二污普”启动及多项政策落地，推动危废管理进一步规范化，预计2020年处置率可达75%，释放200-300亿市场空间。

3. 供给端分析

• 截至2017年末，全国已核准危废处置资质合计约6500万吨，理论上处置率为65%。
• 实际处置率因企业获取渠道单一、邻避效应等因素不足50%。
• 政策趋严与监管加强，将加速行业缺口的弥合，推动行业集中整合。

4. 行业商业模式优势

• 危废处置企业客户为大型工业企业，盈利稳定，经营风险较小。
• 法律意识较强，注重合规处置。
• 市场化程度高，收费机制透明，现金流稳健。

关键信息

政策背景

• 生态环境部持续加强环保督察与执法力度，推动危废全过程监管。
• 2018年启动“清废行动2018”，并集中约谈7市领导，强调危废处置能力建设。

市场前景

• 危废处置行业在政策和需求双重驱动下，有望进入整合期。
• 预计到2020年行业处置率提升至75%，释放较大市场空间。

重点关注企业

• 东江环保、海螺创业、中金环境等企业具备清晰商业模式与稳健现金流，值得重点关注。

风险提示

• 行业政策出台不及预期。
• 环保订单执行情况可能受外部因素影响，存在不确定性。

投资建议

• 建议投资者关注具备运营资产积淀、经营现金流稳健的危废处置企业。
• 重点推荐东江环保、海螺创业、中金环境等公司。

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