20170417-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第14期（总第7期）_环保标准_十三五_规划印发_环境管理精细化水平不断提高_12页_1mb

环保行业周报总结（2017年第14期）

核心内容

2017年4月17日发布的环保行业周报显示，环保行业在政策推动和市场需求的双重作用下，整体保持较高景气度。行业指数表现优于沪深300，但短期超买，存在市场波动风险。环保标准体系不断完善，政策导向明确，对行业发展具有积极意义。

主要观点

• 行业表现：长城国瑞环保行业指数上周上涨1.92%，持续强于沪深300指数，行业整体PE估值上升至45.85，高于历史均值，但估值溢价仍低于近四年平均水平。
• 市场波动：环保行业指数在最近52周上涨18.3%，领先沪深300指数10.4%，短期超买，需警惕市场波动风险。
• 政策动态：
  • 国家印发《国家环境保护标准“十三五”发展规划》，计划启动约300项环保标准制修订项目，发布约800项标准，提升标准科学性与可操作性。
  • 京津冀三地联合发布首个环保统一标准，对建筑类涂料与胶粘剂VOCs排放进行全过程管控，预计减少排放20%-40%。
  • 福建省发布工业污染源全面达标排放计划，推动环境治理。
  • 河南省提出到2020年节能环保产业规模达5000亿元，形成产业集群。

关键信息

一周回顾

• 环保行业指数上涨1.92%，高于历史均值。
• 75家样本股中，31家上涨，41家下跌，3家停牌。
• 首创股份、先河环保、渤海股份、创业环保和清新环境涨幅居前，均超20%。
• 61家环保上市公司公布2016年报及业绩快报，净利润合计162.22亿元，同比增长34.60%。
• 30家公司净利润增速超过30%，行业整体景气度较高。

行业动态

• 环保标准规划：国家将启动约300项环保标准制修订项目，推动标准科学化与精细化。
• 区域统一标准：京津冀联合发布首个环保统一标准，重点管控VOCs排放。
• PPP项目资产证券化：首批PPP项目资产支持证券在上海证券交易所挂牌，涉及污水处理、供热收费和基础设施建设领域。
• 地方治理方案：福建省、新疆等地发布具体治理方案，推动水、土壤等环境治理工作。

上市公司动态

• 重点公告：
  • 雪浪环境中标郑州环保项目，金额14,360万元。
  • 长青集团签署徐州生物质热电联产项目合作框架协议，投资总额约3.2亿元。
  • 万邦达中标宁东矿区废水处理项目，金额1.94亿元。
  • 国祯环保中标宿州污水处理PPP项目，总投资约2.16亿元。
  • 创业环保中标合肥于湾污水处理厂PPP项目，项目概算27,700万元。
• 业绩预告：
  • 61家环保公司2016年归母净利润合计162.22亿元，同比增长34.60%。
  • 30家公司净利润增速超30%，14家公司净利润同比下降，行业整体保持较高景气水平。
  • 部分公司如三聚环保、维尔利、天翔环境等净利润增长显著，而部分公司如盛运环保、润邦股份、凯迪生态等净利润下降明显。

安全垫空间

• 表8列出了部分环保行业上市公司安全垫空间，显示了不同增持方式下的安全垫空间比例。
• 例如，东江环保安全垫空间达108.16%，汉威电子为43.63%，远达环保为36.55%，部分公司如三维丝、清水源等安全垫空间在20%以上。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利。
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

总结

环保行业在政策支持和市场需求的推动下，保持较高景气度，行业指数表现优于市场。国家层面推动环保标准体系的完善，区域层面加强环境治理，政策导向明确。部分上市公司业绩表现优异，但需关注市场竞争、融资成本及PPP项目回款等潜在风险。