20241025-开源证券-兖矿能源-600188.SH-公司信息更新报告_Q3业绩稳健海外高增_兼具高分红与高成长_4页_915kb

兖矿能源研究报告分析总结

公司估值与评级

兖矿能源（600188.SH）当前股价为1589元，总市值约1595亿元。公司发布2024年三季报后，维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为1548亿元、1796亿元和2032亿元，同比增速-232%、+160%、+132%。2024年公司EPS预计208元，对应PE约68倍。

经营表现

2024年前三季度，公司营业收入同比下滑21.5%，归母净利润下滑27%。第三季度环比有所恢复，营收增长50%，净利润环比增长7%。

• 海外自产煤业绩显著好转，吨煤毛利率环比大增695%，主要受益于动力煤价格上涨与成本下降。
• 国内自产煤产量同比增长60%，但煤价和成本双重压力导致盈利能力承压。
• 煤化工和电力业务也录得改善，三季度毛利润环比增长较多。

成长与分红

公司持续推进煤炭开发，并布局煤化工和智慧物流，2023年完成多起收购，增加了煤炭储量和产能。
2024年宣布中期高分红，分红率接近30%，符合央企分红新规，股息率约为55%，提升了投资吸引力。

风险提示

主要风险包括：经济复苏乏力、煤价大幅下跌超预期、转型进展缓慢等。分析师张绪成指出，海外业务与国际市场联动性高，需关注全球能源价格波动及政策变化。

财务摘要

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