20231222-宏源期货-2024年度策略报告_潮起潮落自有时_万物轮回皆有期_21页_1mb

工业硅市场分析总结

行情回顾

2023年工业硅市场整体重心下移，现货价格和期货价格较年初大幅下跌。截至12月15日，华东地区不通氧553#工业硅平均价下跌1983%，通氧553#和421#价格分别下跌1880%和2005%，工业硅期货主力合约收盘价下跌2228%。价格下跌主要受需求疲软和供给增加影响，年内波动较大，前期受经济预期支撑上涨，后期因消费不振而下行。

逻辑分析

• 成本端：电价是硅企成本的主要因素，季节性变化显著；其他原料如硅煤、电极价格下降，2023年成本整体下移。西南产区荣枯水期影响成本波动。
• 供给端：2023年全国工业硅产量增加，主要由新疆地区贡献，四川和云南产量下滑；2024年新增产能投放将继续，供给维持宽松。
• 需求端：多晶硅需求支撑工业硅消费，但有机硅消费低迷，硅铝合金和出口表现疲软；内需为主，消费改善需关注新增产能释放。
• 库存：2023年11月仓单集中注销对价格造成冲击，预计2024年类似事件影响更大，库存和仓单动态需密切监控。

行情展望及投资策略

2024年工业硅价格重心可能上移，预计运行区间13,500-16,500元/吨。策略上，关注荣枯水期成本变化带来的操作机会，重心偏向内需复苏。供给端宽松预期，价格或围绕成本线波动。

风险提示

面临宏观风险、原料价格非预期波动及产业链新增产能延迟等潜在影响，投资者需谨慎。