20240201-中国银河-公用事业行业点评报告_电力业绩稳高分红_仓位仍有较大提升空间；持续受益央国企改革_7页_872kb

公用事业行业2023Q4总结

一、行情回顾

公用事业行业2023Q4区间涨跌幅为-1.4%，在31个行业中排名第6；同期沪深300涨跌幅为-7.0%，公用事业板块跑赢沪深300指数6.86个百分点，相对表现优异。尽管行业上涨，但由于市场整体流动性偏弱，绝对收益率仍为负。

二、子板块表现

各子板块表现分化：

• 电力：火电下跌0.49%，主要受政策调整和煤价影响；
• 光伏：下跌6.17%，新能源板块受电价下调预期拖累；
• 水力：上涨5.76%，高分红、高股息防御属性突出；
• 燃气：下跌2.09%，行业竞争加剧；
• 新能源：风电、光伏双双下跌，市场对装机增长预期降温。

三、基金持仓变化

• 公用事业板块基金重仓比例环比上升0.24个百分点，从1.4%升至1.64%，基金仓位仍有提升空间。
• 前列重仓股以央企为主，如长江电力、中国核电、华能国际、华电国际、国投电力等。
• 环比增持TOP5个股均为央企，包括中国核电、内蒙华电和华能水电等；减持主要集中在火电企业，如大唐发电。

四、未来展望与建议

• 预计盈利改善：煤价下行、厄尔尼诺提振来水，火电、水电板块盈利有望提高。新能源装机目标推动风光板块成长。
• 推荐方向：
  • 短期：关注火电板块，受益于业绩改善与政策催化；
  • 长期：重点布局核电、水电，高股息属性和央国企改革红利；
  • 新能源板块逢低战略布局长期成长空间。
• 重点个股：
  • 火电类：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际；
  • 水电类：长江电力、国投电力；
  • 核电类：中国核电；新能源类：三峡能源。

五、风险提示

装机规模不及预期、煤价高位、电价下调、行业竞争加剧。

行业震荡行情中，公用事业板块已成为防御与增长并举的选择方向。