传媒行业：分红仍有较大提升空间，寻找潜在高股息率质优股-20180301-中泰证券-14页-1mb

传媒板块高股息率质优股分析总结

核心内容

本报告分析了传媒板块的分红情况与股息率现状，指出该板块分红率仍有较大提升空间，并建议关注潜在高股息率质优股。分析师康雅雯与熊亚威认为，随着政策支持和价值投资理念的深化，传媒板块中具备高分红潜力的个股将更受市场青睐。

主要观点

1. 传媒板块分红率提升

   • 2014-2016年，中泰传媒板块现金分红率分别为19.54%、19.53%、26.90%，2016年出现显著提升。
   • 与沪深300及全部A股的平均分红率（30%以上）相比，传媒板块仍有较大提升空间。

2. 头部公司贡献显著

   • 2016年，传媒板块分红总金额排名前20的公司贡献了超过67.5%的分红，前三名分别为分众传媒（35.65亿元）、东方明珠（8.98亿元）、中南传媒（8.98亿元），合计贡献了板块35.2%的分红。
   • 2015年，前三名同样为这三家公司，贡献了板块26.77%的分红。

3. 板块整体股息率较低

   • 2016年，传媒板块平均股息率仅为0.5%，略高于创业板（0.45%），但明显低于沪深300（2.43%）及全部A股（1.66%）。
   • 股息率与分红率和估值密切相关，低股息率主要由较低的分红率和较高的估值导致。

4. 平面媒体股息率相对较高，国企更具优势

   • 平面媒体在2014-2016年平均股息率最高，达到0.8021，而互联网最低，仅为0.277。
   • 国企在股息率方面更具优势，2016年股息率排名前20的公司中，国企占比超60%，前三甲为中南传媒、新华文轩、天威视讯。

5. 高分红关注度提升

   • 监管机构多次发文鼓励上市公司分红，价值投资理念回归，社保等大资金重视高分红个股。
   • 沪港通、深港通开通，A股纳入MSCI，国际化加速，海外资金偏好高分红个股。

6. 寻找潜在高股息率质优股

   • 建议关注潜在高分红、低估值的MSCI成分股，如分众传媒、中文传媒、中南传媒等。
   • 寻找高股息率个股应考虑历史分红大户、盈利稳定、现金流良好、负债率低等因素。

关键信息

• 行业概况：中泰传媒板块包含126家上市公司，总市值约1698.61亿元，流通市值约1035.26亿元。
• 投资建议：整体评级为“增持”，建议投资者关注高分红、低估值的传媒个股。
• 风险提示：包括市场风险偏好下行、高分红个股业绩不达预期、政策变动等。

行业与个股对比

分红率与财务指标对比

分红相关政策

建议关注个股

• 分众传媒：2016年分红率80.08%，股息率1.66%，评级“买入”。
• 中文传媒：2016年分红率12.77%，股息率0.57%，评级“买入”。
• 中南传媒：2016年分红率49.76%，股息率2.73%，评级“增持”。

风险提示

• 市场风险偏好下行，可能影响板块估值。
• 高分红个股业绩不达预期，存在不确定性。
• 政策变动可能带来不确定性。