20240511-开源证券-4月通胀数据点评_核心CPI回归季节性上行_9页_1mb

4月CPI同比上涨3%，环比上升0.1个百分点，主要因出行娱乐消费回升、旅游价格超跌反弹及贵金属饰品价格上涨，但核心CPI环比已回归季节性上行。食品价格环比降幅收窄，蔬菜和猪肉价格低位震荡。PPI同比降幅收窄至-2.5%，生产资料价格分化明显：油气与有色价格上涨，黑色及非金属矿价格承压。

预计5月CPI同比回升至4%左右，食品价格支撑有限，服务消费需求逐步修复。PPI预计同环比同步回升，但国内需求恢复缓慢，大宗商品趋势仍不明朗。2024年全年平均CPI同比或在0%-1%区间，PPI同比或维持-1%-0%低位。

主要风险来自政策预期变动及能源金属价格剧烈波动。