20240810-东海证券-国内观察_2024年7月通胀数据_CPI为何回升_PPI为何持平_8页_341kb

总结：2024年7月中国通胀数据分析

2024年7月CPI同比环比双双上涨0.5%，同比涨幅从6月的0.2%扩大，核心因素包括天气对食品价格的超季节性影响以及暑期旅游需求支撑非食品项。天气导致鲜菜和鸡蛋价格显著上升，但猪肉环比略弱季节性，产能去化效应持续。

PPI同比环比均为负值，同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅未延续收窄，主要由新涨价动力不足和上游价格优势导致结构分化；生产资料同比降幅收窄，能源相关表现优于中下游。

报告认为通胀回升因素可能缺乏持续性，8-9月基数抬升会带来压力；PPI修复需关注政策落实，如特别国债支持和促进服务消费的措施。风险包括政策落地不及预期和房地产下行，可能抑制经济修复和通胀水平。