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9月新能源车销售预计维持高增长，渗透率有望再创新高

核心内容概述

2021年9月，中国新能源汽车市场预计继续保持高速增长态势，渗透率有望再创新高。尽管整体乘用车市场受芯片短缺影响，但新能源车销量仍表现出强劲韧性。报告重点分析了主要车企的销售表现、市场趋势以及投资建议。

主要观点

• 新能源车销量增长显著：9月新能源车销量预计维持高增长，渗透率有望提升。
• 传统车企表现突出：比亚迪、上汽乘用车、南北大众等传统车企新能源销量大幅增长。
• 新势力车企稳步扩张：蔚来、小鹏、理想等新势力车企9月销量首次破万，特斯拉三季度交付量创历史新高。
• 芯片短缺影响减弱：汽车流通协会指出，9月库存预警指数下行，芯片缺口峰值已过，预计未来3-5个月芯片供应将逐步改善。
• 投资建议：整车板块建议关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车，以及补库空间较大的上汽集团；汽车电子相关零部件供应商如伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份等也有望受益。

关键信息

1. 新能源车销量与渗透率

• 9月销量：比亚迪新能源乘用车销量达7.0万辆，同比和环比分别增长276.4%和15.7%；上汽乘用车新能源销量达17,000辆，同比增长224%；大众ID家族9月交付10,126辆，环比增长44.1%。
• 3季度销量：蔚来、小鹏、理想分别交付24,439辆、25,358辆、25,116辆，同比分别增长125.7%、199.4%、102.5%。
• 特斯拉：3季度交付量达24.1万辆，创历史新高，环比增长72.9%。
• 新能源车整体表现：8月新能源车销量30.9万辆，同比增长180.6%；1-8月累计销量181.3万辆，同比增长192.8%。

2. 乘用车市场概况

• 8月销量：乘用车销量155.2万辆，同比下降11.7%。
• 1-8月累计销量：1311.2万辆，同比增长16.0%。
• 库存情况：8月乘用车库存系数为1.37，9月库存预警指数降至50.9%，接近荣枯线。
• 芯片影响：芯片短缺导致新车交付周期延长，影响部分订单。预计10月起芯片供应将逐步恢复。

3. 行业主要公司估值情况

4. 行业公告与新闻

• 华域汽车：完成对延锋安道拓座椅有限公司49.99%股权及相关资产的收购，公司更名。
• 潍柴动力：对控股子公司陕重汽增资不超过80亿元，以优化资本结构并提升新能源与智能网联技术竞争力。
• 宁波华翔：预计1-9月归母净利润同比增长53%-60%，受益于新能源车及日系车配套增长。
• 大陆集团与地平线：合资成立公司，加速汽车智能化技术商业化。
• 神龙汽车：9月终端销量达10,089辆，实现连续第10个月同比增长。
• 瑞萨电子：计划2023年前将车载MCU产能提升50%以上，2022年设备投资达600亿日元。

风险提示

• 汽车行业缺芯缓解进度不及预期。
• 行业需求复苏不及预期。
• 汽车智能化产业进程不及预期。
• 新能源汽车产业发展不及预期。

投资建议

• 整车板块：关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车，以及补库空间较大的上汽集团。
• 汽车电子零部件：伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等企业有望在产业加速中实现国产替代和价量齐升。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数比较。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

总结

9月新能源车销售预计维持高增长，渗透率有望再创新高。传统车企如比亚迪、上汽乘用车和南北大众表现强劲，新势力车企蔚来、小鹏、理想销量首次破万，特斯拉三季度交付量创纪录。芯片短缺对市场造成一定压制，但9月库存预警指数下行，表明市场正逐步复苏。投资建议关注整车和汽车电子零部件企业，同时提醒注意行业风险。