20220114-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_12页_1mb
报告摘要
贵金属及基本金属晨报总结
核心内容概览
2022年1月14日的国泰君安期货商品研究晨报，分析了贵金属和基本金属的市场表现及未来走势。整体来看，市场情绪偏弱，部分金属价格受库存变化、成本支撑、政策预期及国际形势影响，呈现震荡或下行趋势。
主要观点与策略
黄金
- 观点：短线金价承压下行，但下行压力有限。
- 理由：美联储二把手候选人布雷纳德暗示最快3月加息，加息预期已较为充分，边际上黄金下行压力不足。然而，金银上行终有顶，因美联储仍处于货币紧缩周期，且加息及缩表尚未落地。
- 建议：黄金仍有收敛三角形下沿支撑，白银也会考验关键位置下方支撑，投资者可关注支撑位及美联储政策动向。
白银
- 观点：白银受关键位置支撑，短线震荡偏弱。
- 理由：白银价格在关键位置附近获得支撑，但市场情绪偏空，叠加美元指数走弱，对白银形成一定压力。
- 建议：短期震荡为主，关注支撑位及市场情绪变化。
铜
- 观点：库存减少，价格受支撑，预计震荡运行。
- 理由：国内库存处于低位，上海升水坚挺，显示货源紧缺；同时欧洲供应端存在减产风险，成本支撑逻辑仍存。
- 建议：短期内铜价有望维持高位震荡，关注海外能源危机及国内库存变化。
铝
- 观点：铝价预计震荡为主。
- 理由：国内基本面走弱，下游开工走弱，部分铝厂复产增加，但海外能源危机仍存，形成内外基本面分化。
- 建议：铝价或呈宽幅震荡，关注海外能源品危机及国内社会库存变化。
锌
- 观点：成本支撑，价格高位震荡。
- 理由：欧洲供应端存在减产风险，成本支撑逻辑持续，国内库存处于低位，现货升水坚挺。
- 建议：锌价在成本动能的支撑下延续高位震荡，关注欧洲天然气供需情况。
铅
- 观点：供需缺乏明显矛盾，价格区间震荡。
- 理由：原生铅和再生铅供应此消彼长，整体趋稳；下游蓄企处于备库阶段，对价格形成支撑。
- 建议：铅价区间震荡为主，短期不具备长期上涨动力。
镍与不锈钢
- 观点：镍价区间震荡，不锈钢偏弱运行。
- 理由：美国CPI数据再次上涨，加息预期升温，宏观情绪不佳；印尼关税政策扰动精炼镍市场，低库存支撑价格；不锈钢价格跟随镍价下行，春节临近，需求预期弱化。
- 建议：投资者应谨慎对待镍价，关注政策变化及库存情况；不锈钢需求下滑，价格偏弱运行。
锡
- 观点：锡价高位跌落，但基本面支撑较强。
- 理由：矿端资源不足导致货源偏紧，库存持续处于历史低位，现货维持高升水；临近交割，多头增仓意愿增强。
- 建议：锡价可能进一步上行，但处于绝对高位，建议投资者谨慎入市。
关键信息汇总
宏观因素
- 美联储二把手候选人布雷纳德暗示最快3月加息，强调降通胀为首要任务。
- 美国12月PPI同比增长9.7%，创2010年以来新高，但略低于预期。
- 美国上周首申失业救济人数意外连升两月至23万人。
- 美元指数创两月新低，但美国股市大幅回落，对风险资产形成压力。
基本面数据
| 金属 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | 库存变化 | 供需状况 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 374.92 | 0.27% | 373.64 | -0.17% | 0 | 短线承压 |
| 白银 | 4787 | 0.99% | 4777 | 0.02% | -31662 | 受支撑 |
| 铜 | 71,500 | 0.42% | 71620 | 0.17% | -300 | 库存减少 |
| 铝 | 21375 | -0.23% | - | - | -300 | 震荡为主 |
| 锌 | 24,810 | -0.30% | 24910 | 0.40% | -252 | 成本支撑 |
| 铅 | 15,365 | 0.36% | 15570 | 1.33% | -1,027 | 区间震荡 |
| 镍 | 162,120 | -220 | - | - | - | 区间震荡 |
| 不锈钢 | 17,650 | -495 | - | - | - | 偏弱运行 |
| 锡 | 308,310 | -0.71% | 306,110 | -1.58% | +534 | 高位震荡 |
趋势强度分析
| 金属 | 趋势强度 | 说明 |
|---|---|---|
| 黄金 | 0 | 偏弱 |
| 白银 | 0 | 偏弱 |
| 铜 | 0 | 中性 |
| 铝 | 0 | 中性 |
| 锌 | 0 | 中性 |
| 铅 | 0 | 中性 |
| 镍 | 0 | 中性 |
| 不锈钢 | -1 | 偏弱 |
| 锡 | 1 | 偏强 |
投资建议汇总
- 黄金：短线承压，但支撑位仍存，建议关注收敛三角形下沿。
- 白银：受关键位置支撑，短期震荡，关注市场情绪变化。
- 铜：库存减少，成本支撑逻辑存续，预计高位震荡。
- 铝：基本面走弱，但海外能源危机限制价格下跌空间，震荡为主。
- 锌：成本支撑，高位震荡，关注欧洲天然气供需情况。
- 铅：供需矛盾不明显，区间震荡，短期不具备上涨动力。
- 镍：受政策扰动，价格区间震荡，建议谨慎操作。
- 不锈钢：跟随镍价下行，春节临近，需求预期弱化，偏弱运行。
- 锡：高位震荡，建议谨慎入市，关注交割及多头增仓情况。
重要事件与数据
- 美联储政策：二把手候选人布雷纳德支持3月加息，加息预期升温。
- 行业动态：泰克高地谷铜矿可能罢工，印尼对NPI与FeNi的关税政策扰动市场。
- 库存变化：铜、铝、锌库存均减少，支撑价格。
- 现货升水：上海地区铜、铝、锌现货升水坚挺，显示市场紧张。
- 项目进展：常青新能源二期项目签约，甬金股份在印尼设立不锈钢加工项目。
风险提示
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。
- 信息来源为公开资料，准确性、完整性无法保证。
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