20230105-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页

报告摘要

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概览

2023年1月5日，国泰君安期货发布了关于贵金属及基本金属的晨报，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢的市场分析与投资建议。整体来看，多数金属价格处于震荡或承压状态，市场情绪偏向中性或偏弱，主要受到宏观经济、供需变化及资金面等因素的影响。

主要观点与关键信息

黄金

价格表现：高位震荡，沪金2302收于410.72元/克，黄金T+D收于409.76元/克，Comex黄金2302收于1830.10美元/盎司。
趋势强度：0（中性）。
观点与建议：
- 美联储发布七个月来最鹰派会议纪要，但市场反应平淡。
- 通胀下行趋势确立，关注经济增长数据及衰退叙事。
- 2023年黄金市场预计一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点。
- 建议投资者关注即将发布的年报。

白银

价格表现：小幅上行，沪银2302收于5395元/千克，白银T+D收于5395元/千克，Comex白银2303收于24.175美元/盎司。
趋势强度：0（中性）。
观点与建议：
- 美联储鹰派信号未显著影响市场情绪。
- 建议投资者关注年报及宏观数据变化。

铜

价格表现：沪铜主力合约收于64,560元/吨，伦铜3M电子盘收于8,251美元/吨。
趋势强度：-1（偏弱）。
基本面跟踪：
- 国内仓单库存减少，限制价格回落空间。
- 供应端受疫情影响，冶炼厂产量受限。
- 再生铜进口亏损缩窄，但精废价差回落。
观点与建议：
- 供应端受扰动，但国内宽松政策支撑市场情绪。
- 建议投资者关注库存变化及疫情对制造业的影响。

铝

价格表现：沪铝2302收于17865元/吨，伦铝3M电子盘收于2267美元/吨。
趋势强度：0（中性）。
基本面跟踪：
- 国内铝锭社库进入累库通道，但库存增长空间有限。
- 出口窗口打开，限制沪铝下方空间。
- 再生铅利润可观，对价格构成压力。
观点与建议：
- 铝价短期内或受库存影响震荡运行。
- 预计库存增长不会对价格造成显著下行压力。

锌

价格表现：沪锌主力合约收于23,105元/吨，伦锌3M电子盘收于2,986美元/吨。
趋势强度：-1（偏弱）。
基本面跟踪：
- 社库持续累增，需求边际下滑。
- 再生锌进口亏损缩窄，但精废价差回落。
观点与建议：
- 供应端增量预期强烈，需求疲软。
- 建议投资者警惕库存压力及价格承压运行。

铅

价格表现：沪铅主力合约收于15,765元/吨，伦铅3M电子盘收于2,255美元/吨。
趋势强度：0（中性）。
基本面跟踪：
- 内外价差劈叉，沪铅出口受限，伦铅高位运行。
- 再生铅利润可观，对价格构成压力。
观点与建议：
- 铅价受内外价差及春节前消费疲软影响，预计宽幅震荡。
- 建议投资者关注假期前的消费情况及价差收敛可能。

镍

价格表现：沪镍主力合约收于229,420元/吨，伦镍3M电子盘收于25,145美元/吨。
趋势强度：0（中性）。
基本面跟踪：
- 镍铁资源偏紧，矿端成本支撑明显。
- 不锈钢排产环比下降，短期需求疲软。
观点与建议：
- 镍价短期受资金博弈影响，维持震荡。
- 不锈钢需求疲软，但市场对年后消费回暖预期存在。

不锈钢

价格表现：不锈钢主力合约收于16,940元/吨。
趋势强度：0（中性）。
基本面跟踪：
- 不锈钢排产环比下降，需求疲软。
- 原料成本支撑钢价，但需求不足限制上行空间。
观点与建议：
- 不锈钢短期震荡运行，关注年后消费回暖预期。

锡

价格表现：沪锡主力合约收于207,610元/吨，伦锡3M电子盘收于25,145美元/吨。
趋势强度：-2（最看空）。
基本面跟踪：
- 锡价基本面矛盾不明显，但需求未兑现。
- 供应端受疫情缓解影响，物流逐步恢复。
- 期货月间结构维持Contango，现货贴水延续。
观点与建议：
- 锡价缺乏持续上涨动力，预计震荡运行。
- 提醒投资者追高需谨慎，关注需求实际支撑。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2023年1月5日呈现震荡格局，部分品种如黄金、白银受到宏观政策及市场预期的影响，维持中性或偏弱态势。基本金属中，铜、锌、铅、镍及不锈钢均面临供需矛盾及资金博弈，价格承压或震荡。锡价因基本面矛盾不明显及需求未兑现，趋势偏弱。市场需密切关注宏观数据、供需变化及政策动向，以把握未来走势。

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