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浙商早知道总结（2022年5月12日）

核心内容概览

本日浙商早知道涵盖机械、食饮及医美三大板块，重点分析了华特气体、晶盛机电、风电设备、挖掘机市场以及食饮板块的走势与投资机会，同时发布了关于胶原蛋白赛道的精品报告。整体内容聚焦于行业趋势、公司动态、投资评级与风险提示，为投资者提供决策参考。

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1. 机械板块

1.1 华特气体（688268）

• 主要事件：公司拟回购股份，金额为0.4-0.8亿元，回购价格不超过85元/股。
• 主要观点：
  • 回购彰显公司对未来发展信心，对应现价溢价50%。
  • 中国特种气体市场预计2022年达411亿元，复合增速19%，2022-2025年预计保持15%以上增长。
  • 行业壁垒高，海外公司主导，但国产替代加速。
  • 公司技术领先，客户覆盖广，向合成气延伸将提升盈利水平。
• 投资机会：
  • 2022-2024年预计归母净利润分别为1.8/2.4/3.4亿元，对应PE分别为37/28/20倍。
  • 催化剂：江西华特投产、财务报告发布。
• 风险提示：
  • 产品及原材料价格波动；海外拓展不及预期；产能扩张进度滞后。

1.2 晶盛机电（300316）

• 主要事件：
  • 公司子公司宁夏鑫晶一期4.8万只石英坩埚项目投产，二期项目签约，合计建设年产16万只石英坩埚基地。
  • 公司计划用1-1.2亿元回购0.12%-0.14%股权，用于股权激励。
• 主要观点：
  • 16万只石英坩埚可支撑年化50-60GW硅片产出，预计带来年收入2.1亿元。
  • 公司布局多年，技术认证完善，具备先发优势。
  • 与中环等大客户合作密切，订单增长明显。
• 投资机会：
  • 2022-2024年归母净利润预计为27.8/35.4/44.4亿元，对应PE分别为23/20/16倍。
  • 催化剂：半导体设备订单落地、光伏单晶硅扩产超预期。
• 风险提示：
  • 半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

1.3 风电设备

• 主要事件：4月风电招标提速，行业景气度提升，多只个股涨停。
• 主要观点：
  • 4月风电招标量同比增长136%，预计全年新增装机56GW，陆上风电增速快于海上。
  • 陆上风电招标价格趋稳，设备端降价压力缓解。
  • 原材料价格高位运行，但边际改善。
  • 随着招标量增长、价格稳定、原材料下降，风电设备公司盈利能力将逐季修复。
• 投资机会：
  • “十四五”期间陆上风电年均新增装机52GW，海上风电年均12GW，CAGR分别为21%和36%。
  • 推荐新强联、运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链等公司。
• 风险提示：
  • 产业链配套不足；原材料价格高位持续。

1.4 挖掘机市场

• 主要事件：4月挖掘机销量同比下降47%，但出口增长55%，延续高增长。
• 主要观点：
  • 4月国内销量降幅收窄，出口持续高增长，若出口增速达50%，可对冲国内销量下滑。
  • 4月小挖销量占比上升，恢复较好；大挖次之，中挖恢复较慢。
  • 政策支持加码，基建投资前置，二季度行业需求将边际改善。
• 投资机会：
  • 推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团等具备强阿尔法属性的龙头公司。
• 风险提示：
  • 基建、地产投资不及预期；挖机出口增速不及预期。

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2. 食饮板块

• 主要事件：板块整体上涨，啤酒板块涨幅最大，多只个股涨停。
• 主要观点：
  • 随着疫情预期好转，消费板块表现强劲，特别是疫后修复类企业。
  • 白酒板块业绩确定性高，重点关注抗风险能力强、经营稳健的企业。
  • 调味品、休闲零食、速冻、卤味连锁等板块均有不同程度的业绩改善预期。
• 投资机会：
  • 推荐白酒板块：贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业、迎驾贡酒。
  • 大众品板块：涪陵榨菜、洽洽食品、重庆啤酒、安井食品、立高食品、绝味食品。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。

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3. 医美板块

3.1 胶原蛋白赛道分析

• 报告主题：从巨子生物看胶原蛋白赛道，乘“医”+“美”之东风。
• 主要观点：
  • 中国胶原蛋白市场17-21年CAGR达31%，预计2022年达288亿元。
  • 医用敷料、功效护肤、医美注射三大赛道增长显著，其中医用敷料占市场18.5%。
  • 巨子生物为重组胶原蛋白领军企业，2021年收入15.5亿元，净利率达53%。
  • 技术壁垒深厚，产业链覆盖全面，市场排名靠前。
• 相关标的：创尔生物、锦波生物、敷尔佳、华熙生物。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧；行业监管政策变化；产品研发风险。

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投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

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风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，投资者应综合判断。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

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法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性。
• 报告仅供客户参考，不构成任何法律责任。
• 禁止未经授权复制、发布或传播本报告内容。

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联系方式

• 联系人：谢伊雯
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