生猪8月月度汇报：供过于求矛盾不变-20210908-招商期货-25页_1mb

生猪8月月度汇报总结

核心内容概述

2021年8月生猪市场延续供过于求的基本面，价格持续下跌，市场整体处于下行周期。供需分析显示，生猪产能持续恢复，但消费端疲软，导致价格震荡下行。同时，养殖利润低迷，成本端有所回落，但整体仍处于高位，对价格形成下行支撑。政策层面，发改委发布预警，启动猪肉储备收储，以稳定市场。期货市场表现与现货一致，价格持续走低，市场预期聚焦于四季度及2022年猪价走势。

主要观点

1. 现货市场表现

• 生猪价格：8月全国22省市平均价持续下跌，出栏均价14.61元/公斤，环比下跌6.61%，同比下跌60.59%。
• 猪肉价格：8月猪肉均价18.99元/公斤，环比下跌8.13%，同比下跌60.19%，价格跟随生猪下行。
• 白条价差：白条猪肥瘦价差明显回落，显示市场结构优化。
• 出栏体重：8月生猪出栏均重降至128.66公斤/头，环比减少2.35%，同比减少1.67%，但整体仍高于正常年份。

2. 期货市场走势

• 期现价格：5月以来期货价格跟随现货大幅下跌，6月下旬触底后短期反弹，但7月起震荡偏弱，8月开启新一轮下跌。
• 基差变化：8月09合约高升水背景下期现急速收敛，基差降至-2885，交易逻辑转移至四季度。
• 政策影响：发改委发布猪粮比价预警，启动中央猪肉储备收储，以稳定市场。

3. 供需基本面

• 生猪存栏：全国生猪存栏已恢复至2017年末水平，7月环比增长0.8%，但增幅连续5个月收窄，产能恢复趋势放缓。
• 能繁母猪存栏：7月能繁母猪存栏环比下降0.5%，结束连续21个月增长，但未出现明显拐点，关注四季度淘汰进程。
• 饲料产量与成本：猪饲料产量持续增长，饲料原料价格处于高位，生猪养殖成本中枢上移，但降本增效带来成本回落预期。

4. 市场结构与行为

• 补栏情绪：仔猪价格持续低迷，成交量减少，补栏意愿不足。
• 企业扩张：上市猪企持续扩张，出栏目标远超2020年，7月销售报告显示出栏量保持上涨。
• 冻肉库存：1-7月累计进口猪肉266万吨，同比增幅3.9%，冻肉库存量预计达400万吨，对四季度猪价形成压制。

关键信息

• 猪价走势：8月猪价持续下跌，预计四季度受需求提振可能出现小幅反弹，但整体仍受供过于求压制。
• 成本与利润：养殖成本受饲料和防疫投入影响明显上移，当前自繁自养成本约15.48元/公斤，外购成本约15.5元/公斤，预计2022年3月成本将回落至14.8元/公斤左右。
• 市场预期：2022年猪价将维持低位，预计全年价格在12-15元/公斤区间，下有支撑，上无空间。
• 政策影响：发改委启动猪肉储备收储，政策托市作用增强，但需关注后续执行效果。
• 行业策略：建议关注现货价格反弹后的做空机会，前期空单可继续持有，注意疫情、政策、冻肉等多重因素影响。

后市展望

• 四季度：预计受中秋国庆双节前需求提振，价格或出现小幅反弹，但整体仍受供应增加和冻肉库存压制。
• 2022年：猪价低位或超过今年底部，全年价格在12-15元/公斤区间，行业仍面临深度亏损。
• 供应端：四季度仍有淘汰母猪转肥猪供应市场，生猪存栏预计持续上升，直到2022年6月。
• 消费端：春节前腌腊需求可能支撑大体重猪价格，但整体需求仍偏弱。

总结

8月生猪市场延续供过于求格局，现货与期货价格持续下跌，养殖利润低迷，成本端有所回落但整体仍偏高。生猪产能已完全恢复，但能繁母猪存栏出现拐点，商品猪出栏拐点需等待10-11个月。进口猪肉库存增加，对价格形成压制。四季度可能受节日需求提振出现小幅反弹，但整体仍偏弱，2022年猪价预计维持低位，行业利润承压。政策托市作用增强，但需关注执行效果及市场反应。