20210718-招商期货-生猪周度报告_生猪延续弱势_供过于求不变_12页_1mb

生猪市场周度总结（2021年07月12日-07月18日）

一、核心内容概述

本报告分析了2021年7月12日至18日生猪市场的价格走势、供给端变化、需求端表现及行业动态，重点指出当前生猪市场仍处于供过于求状态，价格下行趋势未改，但存在短期反弹可能。同时，报告探讨了生猪期货市场表现及政府收储政策对价格的潜在影响，并对养殖企业销售情况进行了分析。

二、主要观点

1. 生猪价格走势

• 价格表现：生猪价格小幅反弹后回落，周度均价为15.83元/公斤，周跌幅0.81%，同比下跌55.78%。白条肉均价18.62元/公斤，周跌幅4.42%，同比下跌57.46%。
• 利润情况：自繁自养利润为98元/头，外购育肥亏损持续扩大至1012元/头。
• 猪粮比与猪料比：全国猪粮比为5.80，猪料比为5.03，显示饲料成本高企。

2. 供给端分析

• 产能恢复：二季度末生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；能繁母猪存栏4564万头，同比增长25.7%。
• 母猪结构变化：二元母猪逐渐替代三元母猪，6月二元母猪比例提高至66%。二元母猪在配种成功率、乳猪成活率等方面优于三元母猪。
• 出栏体重：本周出栏均重131.54公斤，仍处于历史高位。150公斤以上占比降至15.63%，90公斤以下占比9.84%。
• 淘汰情况：集团场淘汰低效三元母猪，散户淘汰母猪情况增加，补充优质母猪较少，导致市场供应持续增加。

3. 需求端分析

• 屠宰量：样本企业平均日屠宰量136004头，环比下降1.90%。学校放假导致鲜销市场消费减弱，整体屠宰量延续缩量趋势。
• 冻肉库存：5月屠宰企业冻肉库存亏损严重，6月起暂停分割入库，冻品库容率降至30.17%。
• 消费前景：全国气温升高，猪肉消费无起色，需求淡季持续，短期内价格弱势调整。

4. 政策与市场影响

• 国储收储政策：6月21日～25日猪粮比价低于5.5:1，中央和地方启动收储。7月21日进行第三次中央储备冻猪肉收储，交易量2万吨。
• 政策响应机制：根据《预案》，猪粮比低于5:1或能繁母猪存栏单月同比降幅达10%时，中央和地方全面启动收储。
• 冻肉压制作用：进口冻肉库存约170万吨，若猪价反弹，冻品贸易商可能加快出库，对猪价形成压制。

5. 生猪期货市场分析

• 行情回顾：生猪期货主力合约LH2109震荡下行，收盘价18400元/吨，周跌幅3.99%。其他合约也呈现下跌趋势。
• 趋势判断：当前猪价处于下行通道，但受现货疲软拖累和盘面高升水影响，短期可能逢高做空。
• 未来展望：预计8-9月猪价可能开启趋势性反弹，但受产能释放、冻肉库存及大肥存栏影响，反弹幅度有限。明年猪价可能呈现前高后低走势，春节后下跌，二季度见底，中秋节前偏强。

三、关键信息汇总

1. 价格与利润

• 生猪出栏均价：15.83元/公斤，周跌幅0.81%
• 白条肉均价：18.62元/公斤，周跌幅4.42%
• 自繁自养利润：98元/头
• 外购育肥亏损：1012元/头

2. 供给端数据

• 二季度末生猪存栏：43911万头，同比增29.2%
• 能繁母猪存栏：4564万头，同比增25.7%
• 二元母猪比例：66%
• 出栏均重：131.54公斤
• 150公斤以上占比：15.63%
• 90公斤以下占比：9.84%

3. 政策与市场

• 国储收储：7月21日进行第三次中央冻猪肉收储，交易量2万吨
• 猪粮比：5.80
• 猪料比：5.03
• 冻肉库存：库容率降至30.17%

4. 需求端数据

• 样本企业平均日屠宰量：136004头，环比降1.90%
• 5月冻肉库存亏损严重
• 学校放假导致鲜销消费减弱

5. 行业动态

• 6月13家上市猪企销售均价持续下跌，收入大幅减少
• 牧原股份、正邦科技、温氏股份等企业销售量和收入均出现下滑

四、策略建议

• 短期策略：猪价弱势调整，建议逢高做空，注意疫情、政策等风险。
• 中长期展望：8-9月可能开启趋势性反弹，但反弹幅度有限；明年猪价可能呈现前高后低走势。

五、图表与数据来源

• 图1：LH2109合约走势
• 图2：月间价差（元/吨）
• 图3：09合约基差（元/吨）
• 图4：生猪出栏价（元/公斤）
• 图5：白条猪肉价（元/公斤）
• 图6：22省市平均价
• 图7：出栏体重（公斤/头）
• 图8：90公斤以下和150公斤以上体重猪占比
• 图9：猪饲料产量（万吨）
• 图10：猪粮比和猪料比
• 图11：自繁自养利润（元/头）
• 图12：外购仔猪育肥利润（元/头）
• 图13：近一年基础母猪性能指标变化
• 图14：规模场仔猪价和二元母猪价（元/头）
• 图15：历年猪肉进口量（万吨）
• 图16：近年来猪肉进口情况（万吨）
• 图17：定点屠宰企业屠宰量（万头）
• 图18：230家监测屠宰企业日屠宰量（头）
• 图19：230家监测屠宰企业开工率（月度）
• 图20：230家监测屠宰企业冻品库容率

资料来源：国家统计局、农业农村部、Wind、涌益咨询、饲料工业协会、招商期货研究所

六、研究员信息

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，期货从业资格（F3075683）
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业，期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）

七、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。