20130819-信达证券-基本面改善_行业或迎来反弹_16页_1mb

非金属类建材行业周报总结

核心内容概述

2013年8月19日发布的非金属类建材行业周报指出，建材行业整体基本面有所改善，水泥行业表现尤为突出，而玻璃行业虽短期价格看涨，但长期仍面临产能过剩压力。行业投资策略建议重点关注水泥和新型建材板块，同时提示了行业周期、房地产调控及经济下滑等风险。

主要观点

水泥行业：保持回暖态势

• 价格方面：全国高标P.O42.5水泥均价为335元/吨，周环比上升0.20%；低标P.C32.5水泥均价为312元/吨，周环比上升0.21%。价格波动区域减少，多数地区价格平稳。江西和江苏南京地区价格上涨10-30元/吨，北京和贵州遵义价格下跌10-20元/吨。
• 库存方面：全国水泥企业平均库存为67%，周环比持平，库存压力有所缓解。
• 成本方面：动力煤价格持续走低，有助于降低企业成本。
• 供给方面：本周无新开工和新投产的水泥生产线，产能扩张节奏放缓。
• 区域表现：
  • 华北地区水泥价格小幅回落。
  • 东北地区价格稳定。
  • 华东地区价格继续走高，尤其是江苏南部和江西地区。
  • 中南、西南地区价格平稳，但西南部分区域价格小幅下探。
• 市场表现：水泥制造板块周环比上升3.50%，跑赢沪深300指数2.71个百分点，成为建材板块中表现最好的子行业。

玻璃行业：价格短期看涨，长期面临压力

• 价格方面：中国玻璃价格指数为1090.56，周环比上升0.64%。8月初全国多地召开玻璃市场价格协调会，价格上调执行较好。
• 库存方面：全国浮法玻璃生产线存货为2723万重量箱，周环比减少5万重量箱，较2012年同期下降1.48%。
• 产能方面：全国浮法玻璃总产能为110496万重量箱/年，周环比上升1.53%，较2012年同期增长14.13%。停产产能占比为17.20%，周环比下降0.26个百分点。
• 市场表现：玻璃制造板块周环比下降0.46%，表现最差。
• 风险提示：新投放产能速度较快，一旦旺季结束，价格将面临较大压力。

关键信息

行业整体表现

• 建材板块指数周环比上升0.35%，跑输沪深300指数0.44个百分点。

投资策略建议

• 水泥行业：基本面持续回暖，下游需求回升，产能过剩压力缓解，建议重点关注海螺水泥、祁连山和冀东水泥，维持冀东水泥“增持”评级。
• 玻璃行业：尚不具备反转条件，建议关注新型玻璃制品企业金刚玻璃和南玻A。
• 新型建材行业：受益于城镇化和绿色建筑政策，成长空间巨大，建议关注北新建材、东方雨虹、太空板业，维持“买入”评级，重点关注开尔新材和纳川股份。

公司要闻点评

• 海螺水泥：上半年净利30.6亿元，同比增长4.89%，受益于煤炭成本下降，毛利率上升1个百分点至28.5%。
• 东方雨虹：上半年净利润增长70.32%，主要得益于多层次营销网络布局，毛利率增加3.36个百分点至32.48%。

行业数据概览

风险提示

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产FAI增速大幅下滑，影响建材行业需求。
• 经济下滑风险：经济持续下滑可能导致建材行业需求大幅降低。

重点公司盈利预测及估值

行业动态

1. 铁路建设投资增加：中国铁路总公司追加全年固定资产投资至6600亿元，预计新增铁路营业里程5500公里，有助于经济复苏。
2. 城轨项目加速推进：国家发改委表示，到2020年城市轨道交通投资将达到4万亿元，带动建材需求。
3. 铁公基与棚户区改造：多个省市推动铁路、公路、机场和棚户区改造等基础设施建设，为建材行业带来增长机遇。

投资建议

• 水泥行业：基本面持续回暖，建议重点关注海螺水泥、冀东水泥和祁连山。
• 玻璃行业：短期价格看涨，但长期面临产能过剩压力，建议关注金刚玻璃和南玻A。
• 新型建材行业：受益于城镇化和绿色建筑政策，建议关注北新建材、东方雨虹、太空板业，重点关注开尔新材和纳川股份。

风险提示

• 行业周期风险：建材行业受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产市场调控政策影响行业需求。
• 经济下滑风险：经济持续下滑将对建材行业造成负面影响。