20131202-宏源证券-可转债周报_IPO即将开闸_对转债影响偏负面_16页_2mb

可转债周报总结

核心内容概述

本报告为2013年12月2日发布的可转债周报，主要分析了上周转债市场的表现、估值变化及市场条款动态，同时涵盖了相关公司公告和新闻。

主要观点

• 市场回顾：上周股指整体上涨，但转债指数小幅下跌，显示出股债市场走势分化。华天转债表现突出，而石化转债成交额大幅下降。
• 增长数据：11月份中采PMI为51.4%，规模以上工业企业利润同比增长13.7%，显示经济增长偏中性。
• 流动性宽松：上周净投放资金170亿，资金利率小幅下行，显示短期资金面平稳。
• 政策影响：股市四大新政发布，住建部加强楼市调控，央行表示将有序扩大人民币汇率浮动区间。
• 股市走势：深化改革方案利好持续，股指大幅上扬，多个行业表现强劲，但部分热门概念股走势分化。

关键信息

转债市场表现

• 上周上证综指上涨1.10%，沪深300上涨1.71%。
• 上周五中标转债指数下跌0.54%，全周转债市场成交额为86.21亿，较上上周有所下降。
• 华天转债涨幅最大，为6.69%；海直转债跌幅最大，为-1.89%。
• 正股表现强于转债，海运正股全周上涨12.90%，石化正股下跌5.35%。

转债估值分析

• 股性估值：加权平均转股溢价率降至7.94%，简单平均转股溢价率降至13.81%，整体股性略有增强。
• 债性估值：加权平均纯债溢价率降至11.22%，到期收益率上升至2.55%，整体债性略有增强。
• 转债市场整体估值保持平稳，部分转债接近债底。

转债条款分析

• 海直转债：正股价仍高于转股价130%，连续7个交易日触碰赎回条件。
• 川投转债：正股价仍低于转股价130%，连续23个交易日中仍为7个交易日触碰赎回条件。
• 重工转债：正股价格接近转股价130%，近期正股走势应引起投资者关注。
• 海运转债：正股价格距离转股价70%的安全边际较大，短期内无回售风险。

公司公告与新闻

• 平安转债：发行结果公布，优先配售占比56.40%，网上中签率3.41767462%。
• 深圳燃气：获得可转债发行核准，面值总额16亿元，期限6年。
• 中信海洋直升机：海直转债累计转股比例达10.11%，尚有43.67%在市场流通。
• 山东南山铝业：为烟台锦泰国际贸易有限公司提供20,000万元最高额授信担保。
• 上海隧道工程：中标武汉地铁七号线一期工程第八标段，项目复杂，计划工期1015天。
• 深圳机场：新航站楼T3启用，年旅客吞吐量预计达4500万人次。
• 中石化：受东黄管线爆炸影响，部分炼厂减产20-40%，穆迪对其信用影响为负面。

附录信息

• 表1：转债个券的股性和债性分类，包括偏股型、偏债型和平衡型。
• 表2：个券条款列表，包括赎回触发条件、回售触发条件及修正触发条件。
• 表3：转债基本信息，涵盖代码、名称、发行额、余额、转股价格、正股价格、转股比例、转股起始日、回售起始日及剩余期限。
• 表4：转债基本分析指标，包括信用评级、转债价格、纯债价值、转换价值、纯债溢价率、转股溢价率、纯债到期收益率及股息率。

投资建议

• 转债市场整体估值保持平稳，但需关注个别转债的赎回与回售条件。
• 重点关注正股走势较强的转债，如华天、海运等，同时警惕正股表现不佳的转债，如海直、石化等。

作者与团队信息

• 分析师：邓海清，宏源证券固定收益研究主管，拥有丰富的宏观经济研究经验。
• 研究助理：覃汉。
• 联系方式：分析师和研究助理均有电话和邮箱信息。

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