20240904-财通证券-绝味食品-603517.SH-收入有所承压_利润端同比改善_3页_438kb

绝味食品（603517）2024年上半年业绩呈现“收入承压，利润改善”的特点，虽然营收同比下降97.3%，但扣非净利润增长242%，主要得益于原材料成本的回落和毛利率提升。2024Q2公司毛利率高达30.55%，较去年同期增长8.2个百分点，净利率为7.6%，同比提升2.4个百分点，利润质量显著改善。

门店方面，报告期内净减少981家，鲜货产品销售额降幅较大，包装产品因小包装带动实现逆势增长457%。成本红利持续释放，鸭副产品成本回落显著，2024Q2销售费用率为10%，因广告投入增加，管理费用小幅上升。

投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入为675.2亿、723.2亿、766.8亿元，归母净利润分别达57.2亿、76.6亿、88.9亿元，对应PE分别为13、10、9倍。风险点包括行业竞争加剧、食品安全问题及原材料波动。

该研究报告内容提及的历史数据、财务预测及盈利预警等，均依据Wind数据与财通证券研究所分析，仅供参考。