20150730-上海证券-2015年7月份宏观经济数据预测_价格分化制约货币政策放松_12页_591kb

2015年7月宏观经济数据预测与分析总结

核心内容

2015年7月，中国经济仍处于“底部徘徊，有限复苏”的阶段，宏观层面趋于稳定，但微观层面仍面临诸多挑战。整体经济运行疲弱，但见底迹象逐渐显现，价格分化成为主要特征。货币政策维持中性，政策调控进入观望期，债务问题依然是年度经济运行的风险焦点。

主要观点

• 经济见底：尽管经济仍面临下行压力，但企稳迹象明显，未来经济平稳运行可期。
• 价格分化：CPI和PPI走势分化，工业品价格持续低迷，消费品价格因供给端变化而缓慢回升。
• 政策观望：市场预期宽松政策将“加码”，但实际政策可能进入观望期，财政政策受限。
• 宏观稳、微观差：经济基本面呈现“宏观稳、微观差”格局，企业经营环境未显著改善，产能过剩和去杠杆压力仍存。

宏观经济数据预测

根据上海证券研究所的预测，2015年7月主要宏观经济数据如下：

经济与价格分化

经济基本面

• 6月份以来，经济运行企稳，但仍面临下行压力。
• 工业生产逐月回升，但需求仍偏弱，经济底部运行状态未变。
• 投资仍是经济增长的主要动力，政策支持下有望企稳回升。

价格走势

• CPI：受供给端影响，7月CPI预计为1.3%，猪肉等农产品价格回升对CPI形成支撑。
• PPI：继续负增长，表明工业品价格仍处于低迷阶段，经济运行困难时期尚未结束。
• 价格分化：CPI和PPI走势分化，CPI因供给端变化缓慢回升，PPI则反映需求疲弱，通缩预期难以消除。

房地产市场分析

• 价格趋势：全国楼市呈现“价稳量升”态势，一线城市和部分二线城市回升明显，二三线城市仍偏弱。
• 成交量：受政策利好和季节性因素影响，房地产成交小幅回升后趋于稳定。
• 资金影响：股市调整对楼市资金形成冲击，可能影响未来需求。

发电用煤与电力供需

• 发电用煤：全国重点电厂发电日均用煤同比走稳，工业用电增速回升，显示经济底部探明。
• 电力供需：全社会用电量同比增长1.3%，第二产业用电量下降，第三产业和居民用电增长。
• 电力结构：非化石能源发电量增长显著，火电设备利用小时持续下降，电力供应能力充足。

农产品与工业品价格走势

• 农产品价格：除蔬菜回落外，其他普遍上涨，猪肉价格稳步回升，预计后期继续上涨。
• 工业品价格：延续四年下降趋势，价格水平持续走低，受需求疲弱和大宗商品价格走低影响。

市场预期与政策展望

• 政策预期：市场预期宽松政策将“加码”，但实际政策可能进入观望期。
• 政策空间：财政政策受限，债务问题仍是主要风险，货币政策维持中性。
• 投资导向：经济调控更多依赖投融资体制的改革，而非传统的投资扶持模式。

投资评级体系

• 适用机构：
  • 两全级：适用于银行、保险、基金、券商、专业投资者。
  • 配置级：适用于银行、保险等配置型机构。
  • 投资级：适用于基金、券商、专业投资者等收益导向型机构。

免责条款

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总结

2015年7月，中国经济在“底部徘徊，有限复苏”的格局中继续运行，宏观层面趋于稳定，但微观企业经营仍面临较大压力。价格分化成为显著特征，CPI缓慢回升而PPI持续低迷。房地产市场企稳，但复苏动力有限。电力供需格局显示经济底部探明，但增长仍需依赖政策和结构改革。投资评级体系强调不同机构的偏好差异，政策空间受限，债务问题仍是关键风险点。