20250420-华泰期货-饲料周报_巴西大豆丰产施压_粕类价格震荡运行_19页_1mb

文档总结：农产品市场分析

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组发布，主要分析豆粕、菜粕和玉米等农产品的市场供需情况及价格走势，同时提供相关策略建议与风险提示。报告内容涵盖国际市场动态、国内市场供需变化、价格数据及图表分析，供投资者参考决策。

主要观点与关键信息

一、豆粕市场分析

市场分析

• 国际方面：

  • 美国2024/25年度大豆净销售量达55.5万吨，环比增长74%。
  • 巴西2025年大豆种植面积上调2.9%，产量预估为1.64亿吨，较上年增长13.3%。
  • 巴西大豆收割接近尾声，预计未来几个月出口量将创新高，对全球供应影响显著。
  • 当前美国商品在市场接受度上较低，但关税政策变动频繁，对价格有较大影响。

• 国内方面：

  • 当前是巴西大豆到港窗口期，进口成本因升贴水坚挺而受到支撑。
  • 国内大豆到港量较大，油厂逐步恢复开机，下游供应不紧张。
  • 豆粕库存大幅下降至29.05万吨，同比减少13.46%，显示需求强劲。

• 价格行情：

  • 豆粕2509合约收盘价为3021元/吨，环比下跌1.98%。
  • 多地现货价格环比上涨，如天津地区上涨290元/吨，江苏地区上涨70元/吨，广东地区上涨100元/吨。

• 供需分析：

  • 国内油厂大豆压榨量为98.37万吨，开机率为27.65%。
  • 国内大豆库存回升至362.24万吨，同比增加2.08%。

后市展望

• 预计豆粕价格上方空间有限，主要受巴西供应影响。
• 需持续关注关税政策变化及国内大豆到港情况。

二、菜粕市场分析

市场分析

• 供应端：
  • 沿海油厂菜籽压榨量为7万吨，菜油产量为2.87万吨，菜粕产量为4.13万吨，均与上期持平。
• 需求端：
  • 饲料企业普遍使用小麦替代菜粕，远期签单不积极，采购需求较弱。

价格行情

• 菜粕2509合约收盘价为2597元/吨，环比下跌3.46%。
• 福建地区菜粕现货价格下跌90元/吨，现货基差M09-117，环比上涨3元/吨。

后市展望

• 菜粕市场供需相对平衡，价格预计维持震荡运行。
• 需关注国际贸易政策及国内供应变化。

三、玉米市场分析

市场分析

• 国际方面：
  • 美国2024/2025年度玉米出口净销售156.2万吨，环比增长100%。
  • 国际谷物理事会将2025/26年度全球玉米产量预估上调至12.74亿吨，小麦产量下调至8.06亿吨。
• 国内方面：
  • 玉米进口量1~2月为17.71万吨，同比减少97.14%。
  • 供应主体从基层转移到贸易商，产区挺价惜售，销区出货积极。
  • 加工企业进入亏损周期，开机率持续下行，玉米需求偏弱。

价格行情

• 玉米2507合约收盘价为2288元/吨，环比下跌1.12%。
• 玉米淀粉2507合约收盘价为2640元/吨，环比下跌0.86%。
• 现货价格方面，鲅鱼圈港玉米价格上涨2元/吨，吉林玉米淀粉价格持平。

淀粉供需

• 周度玉米淀粉产量为29.36万吨，开机率为56.75%，较上周下降4.35%。
• 淀粉企业对冲副产品利润为负，显示盈利能力较弱。

后市展望

• 玉米价格预计以稳为主，区间震荡运行。
• 需关注国际贸易政策变动及国内供需变化。

策略与风险提示

策略

• 豆粕：中性
• 菜粕：中性
• 玉米：中性

风险提示

• 豆粕：无
• 菜粕：无
• 玉米：无

图表概览

• 图1-图3：中国大豆、菜籽、玉米月度进口量
• 图4-图7：中国周度豆粕、大豆压榨、菜粕、油菜籽压榨产量
• 图8-图11：中国主要油厂大豆、菜籽、豆粕、菜粕库存
• 图12-图17：北方四港玉米下海量、玉米深加工企业消费量、玉米库存
• 图18-图23：全球及中国大豆、菜籽油产量库存
• 图24-图36：美国、巴西、中国玉米产量库存
• 图37-图44：豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉主力合约及现货均价
• 图45-图56：豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉合约价差
• 图57-图59：豆粕、菜粕、玉米主力基差
• 图60：豆菜粕比价
• 图61-图66：各国大豆、菜籽及玉米近月进口利润

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