20231115-财通证券-轻工社零数据月度跟踪_10月社零同比+7.6_修复态势持续向好_5页_576kb

2023年10月社零数据及家居行业分析总结

核心内容

2023年10月社会消费品零售总额为4.33万亿元，同比增长7.6%，环比提升，消费市场持续修复。除汽车以外的消费品零售额为3.92万亿元，同比增长7.2%。前10月社零总额累计达38.54万亿元，同比增长6.9%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长7.0%，整体消费市场表现稳健。

主要观点

• 社零增速回升：10月社零总额同比增速提升至7.6%，较前值5.5%有所改善，显示消费市场逐步回暖。
• 分品类表现：
  • 家具类：零售额同比增长1.7%，增速环比提升。
  • 日用品类：零售额同比增长4.4%，增速环比提升。
  • 纺织服饰类：零售额同比增长7.5%，增速较前值略有下降。
  • 文化办公用品类：零售额同比增长7.7%，增速由负转正，表现亮眼。
• 政策驱动消费：随着一系列促消费政策的持续发力，消费市场保持稳定恢复态势，尤其在家具、日用品、文化办公用品等领域，零售额增速有所回升。
• 地产竣工改善：10月全国住宅竣工面积同比增长14%，受益于去年低基数和保交楼政策的推进，前10月竣工面积同比增长19.3%，显示出地产端的韧性。
• 销售端有望改善：政策端持续优化，包括城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等，有助于提升地产销售，为家居消费提供支撑。

关键信息

• 投资建议：
  • 推荐定制家居龙头欧派家居（603833.SH），当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升。
  • 推荐软体家居龙头顾家家居（603816.SH），定制业务不断发力。
  • 建议关注中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），品牌领先且渠道强势。
  • 建议关注泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型。
  • 建议关注产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。
• 风险提示：
  • 宏观经济增长放缓；
  • 地产销售下滑；
  • 市场竞争加剧。

数据图表说明

• 图1-4：展示社零总额及除汽车以外的消费品零售额的累计值和当月值。
• 图5-6：展示家具类零售额的累计值和当月值。
• 图7-8：展示日用品类零售额的累计值和当月值。
• 图9-10：展示服装鞋帽类零售额的累计值和当月值。
• 图11-12：展示文化办公用品类零售额的累计值和当月值。
• 图13-18：展示全国住宅销售面积、竣工面积、新开工面积的累计值和当月值。

投资评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）。
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：无法获取必要资料或面临重大不确定性。

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