20231116-万联证券-2023年10月社零数据跟踪报告_10月社零同比+7.6_增速连续三个月回升_8页_1mb

2023年10月中国社会消费品零售总额总结分析

核心观点

2023年10月，中国社会消费品零售总额同比增长76%，较9月提升21个百分点，连续三个月保持增长态势。主要原因包括国家扩消费政策持续发力。商品零售同比增长65%，餐饮收入同比增长171%，表明消费市场恢复向好。预计未来增速可能波动，但整体将继续回升，尤其是可选品类弹性较大。

关键数据总结

• 总额增长：同比+76%，较9月回升21pcts；城镇消费品零售额同比+74%，乡村同比+89%。
• 消费类型：商品零售同比+65%，餐饮收入同比+171%。
• 细分品类：
  • 必选品：日用品类和中西药类增速大幅提升；粮油食品类增速明显回落。
  • 可选品：家电类、文化办公类由负转正；汽车类、体育娱乐用品类增速大幅上升。
• 线上消费：1-10月网上零售额累计同比+112%，增速缓慢回落，占社零总额比重31.9%。

投资建议关注板块

• 食品饮料：关注高端白酒、区域名酒、啤酒、乳制品等龙头。
• 社会服务：受益于服务消费政策，关注餐饮、旅游、景区等。
• 大宗消费：稳定政策支持，关注家居、家电等。
• 美护珠宝：美妆和珠宝消费场景渗透率提升。

风险因素

• 政策力度不及预期。
• 消费复苏不及预期。
• 宏观经济增长不及预期。