20231116-国盛证券-商贸零售行业点评_10月社零同比增长7.6_基本符合预期_7页_986kb

2023年10月商贸零售行业分析报告总结

社会消费品零售数据

• 2023年10月，社会消费品零售总额同比增长76%，环比增长21个百分点，两年复合增长率35%，基本符合预期。
• 1-10月社会消费品零售总额整体同比增长69%，除汽车外的消费品零售额同比增长70%。
• 10月CPI同比下降0.2%，显示消费价格稳定。

分品类表现

• 必选消费品增速放缓：10月粮油食品同比+4.4%（环比-3.9pct），饮料+6.2%（环比-1.8pct），烟酒+15.4%（环比-7.7pct），日用品+4.4%（环比+3.7pct），全品类增速普遍下降。
• 可选消费品多数增长：除建材外，纺织服装、化妆品、汽车等同比增长分别为7.5%、11.0%、114.0%，增速环比大多恢复；建材同比-48%，环比+34pct，处于下降。
• 1-10月服务零售额增长19.0%，显示消费活力释放。

分区域和类型数据

• 分区域：乡村消费品零售额同比增长89%（快于城镇的74%）。
• 分类型：10月餐饮收入同比+171%，但复合增速回落；商品零售同比+65%。
• 分渠道：1-10月实物商品网上零售额增长84%，占比26.7%，吃类、穿类、用类商品分别增长113%、76%、82%。

投资建议

• 推荐标的包括：酒店板块（如锦江酒店、首旅酒店）、餐饮景区（如九毛九、海底捞）、零售综合企业（如王府井、美团），并关注估值修复机会。
• 强调关注消费升级和出行数据恢复对消费板块的推动。

风险提示

• 需求疲软、行业竞争加剧、企业营销投入增加等风险可能影响表现。
• 出行数据恢复（如节假日表现强劲）被视为积极信号，预示消费活力进一步释放。