20240715-财通证券-轻工社零数据月度跟踪_6月家具社零同比+1.1_增速下降3.7pct_5页_581kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为财通证券发布的投资研究报告，主要聚焦于2024年6月中国轻工社零数据及地产相关指标的表现，并结合政策变化对相关行业和个股提出投资建议。

2024年6月社零数据表现

• 社零总额：2024年6月社零总额为4.07万亿元，同比增长2.0%，增速环比下降0.7pct。
• 除汽车外的消费品零售额：3.64万亿元，同比增长3.0%，环比下降1.7pct。
• 细分品类表现：
  • 家具类：零售额同比增长1.1%，环比下降3.7pct。
  • 日用品类：零售额同比增长0.3%，环比下降7.4pct。
  • 纺织服饰类：零售额同比下降1.9%，环比下降4.4pct。
  • 文化办公用品类：零售额同比下降8.5%，环比下降4.3pct。

整体来看，2024年6月社零数据增长放缓，主要受高基数影响，部分品类出现负增长。

地产数据表现

• 住宅销售面积：同比下降14.3%，降幅较前值缩小4.7pct。
• 住宅新开工面积：同比下降18.3%，降幅较前值缩小3.9pct。
• 住宅竣工面积：同比下降30.6%，降幅较前值扩大18.3pct。

地产端整体仍承压，但销售和新开工面积降幅收窄，政策效果开始显现。

主要观点

1. 政策支持：商务部出台《推动消费品以旧换新行动方案》，重点提及家装厨卫“焕新”，有望释放家居存量消费需求。
2. 市场趋势：尽管社零增速有所回落，但部分品类如家具仍保持温和增长，政策利好可能推动后续改善。
3. 地产回暖信号：6月30个重点城市住宅成交环比增长17%，显示市场活跃度有所回升，政策效果逐步释放。
4. 投资建议：推荐具备供应链效率与组织管理能力的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）；关注定制业务发力的顾家家居（603816.SH）；建议关注中高端床垫品牌慕思股份（001323.SZ）和渠道下沉、数字化转型的居然之家（000785.SZ）；同时推荐产品矩阵丰富、渠道持续发力的喜临门（603008.SH）。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 分析师：吕明璋（SAC证书编号：S0160523030001）、何栋
• 联系邮箱：lvmz@ctsec.com、hedong@ctsec.com
• 相关报告：
  1. 《前6月家具出口额同比 $+14.8%$ ，降息预期升温》 2024-07-14
  2. 《降息预期升温，关注轻工出口链》 2024-07-14
  3. 《北京二手房成交放量，家具出口延续改善》 2024-07-07
• 风险提示：宏观经济增长放缓、地产销售下滑、市场竞争加剧

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或重大不确定性事件导致无法给出明确评级

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

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数据来源

• 所有数据均来自Wind及财通证券研究所。