20210826-德邦证券-帝尔激光-300776.SZ-21Q2盈利能力环比回升_光伏激光新工艺持续突破_3页_825kb

帝尔激光（300776.SH）详细总结

核心内容概览

帝尔激光是一家专注于光伏激光设备研发与生产的机械设备行业公司，目前为全球光伏激光设备龙头，市占率超过80%。公司以高研发投入和多技术路线布局为核心竞争力，积极应对光伏行业降本增效需求，推动新工艺技术的突破和应用。分析师倪正洋对帝尔激光给予“增持”评级，预计公司未来三年归母净利润将稳步增长，分别达到4.1亿元、5.2亿元和7.0亿元，对应PE分别为46x、36x和27x，显示出良好的成长性和估值潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：2021年中报显示，公司上半年实现收入6.0亿元，同比增长34.5%，归母净利润1.8亿元，同比增长10.0%。2021Q2单季盈利能力显著回升，经营活动现金流量净额创历史新高。
• 盈利能力提升：2021H1毛利率为42.8%，净利率为29.6%，2021Q2毛利率和净利率分别提升至44.7%和32.0%，显示出公司盈利能力的持续增强。
• 研发投入持续增长：公司2021H1研发费用率升至7.9%，较2020年增长3.2个百分点，表明公司注重技术革新与产品升级，以应对光伏行业技术迭代。
• 订单充足，业绩可期：公司存货同比增长17.3%，在手订单充裕，叠加下半年新单预期，预计公司订单将支撑今明两年业绩持续增长。
• 多技术路线布局：公司在TOPCon、HJT、IBC等光伏电池技术领域均有技术储备，并在钙钛矿电池、组件薄膜打孔、切割、激光无损划片等领域持续推进研发，积极布局泛半导体市场。

关键信息

股票数据

• 当前价格：178.84元
• 总股本：105.80百万股
• 流通A股：47.04百万股
• 52周股价区间：104.36-195.48元
• 总市值：18,921.31百万元
• 总资产：2,801.37百万元
• 每股净资产：18.02元

财务预测（2021-2023）

盈利能力指标

盈利增长预测

偿债与经营效率指标

风险提示

• 光伏电池技术迭代不及预期
• 市场竞争加剧风险

分析师与研究助理简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，邮箱：yangyx@tebon.com.cn

投资评级说明

• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现-5%~+5%
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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