20221105-宝城期货-动力煤周报_非电需求疲弱_煤价淡季下行_8页_587kb

文档总结：非电需求疲弱，煤价淡季下行

核心内容

本报告分析了2022年11月初动力煤市场的行情走势、基本面变化及未来展望，指出当前煤炭市场整体呈现供增需减的格局，非电行业用煤需求疲弱，叠加疫情对物流的持续影响，导致煤价在淡季中承压下行。同时，期货市场表现相对平淡，主力合约维持震荡运行，期现价差显著，市场情绪偏弱。

主要观点

• 煤炭供需格局：当前煤炭供应边际改善，但需求端持续走弱，尤其是非电行业，导致整体市场呈现供增需减的状态。
• 疫情对物流影响：尽管大秦线秋检完成，但疫情反复（如呼和浩特、大同等地）仍限制了煤炭铁路运量，港口调入量增长有限。
• 煤价走势：现货价格持续走弱，秦皇岛港动力煤报价回落，期货合约价格维持在800-900元/吨区间震荡，期现价差扩大，显示期货贴水明显。
• 行业亏损加剧：化工、钢铁等下游行业因高煤价和弱需求出现大面积亏损，进一步抑制了非电用煤需求。
• 政策调控：发改委出台政策加强电煤中长期合同签订与履约，有助于稳定供需，缓解煤价下行压力。

关键信息

1. 动力煤市场表现

• 现货价格：截至11月4日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价为1565元/吨，较10月28日下降30元/吨；5000大卡动力末煤平仓价为1359元/吨，较10月28日下降40元/吨。
• 期货走势：ZC2301合约截至10月31日报收于899.0元/吨，较10月19日结算价上涨59.6元；但整体市场活跃度不高，前五名席位无净持仓。
• 期现价差：截至11月3日，动力煤01合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低676.4元/吨。

2. 港口与物流情况

• 港口库存：截至11月4日，秦皇岛港煤炭库存为422万吨，较10月28日增加11万吨。
• 锚地船舶数量：截至11月4日，秦皇岛港锚地船舶数量为31艘。
• 航运运价：中国沿海煤炭运价综合指数报收于777.6点，较10月28日下调94.73点；BDI指数报收于1323点，较10月27日下调289点。

3. 非电需求疲弱

• 化工行业：煤制甲醇每吨亏损接近800元，部分地区装置已停车。
• 钢铁行业：钢厂盈利率仅剩9.96%，较去年同期下降61.9%。
• 焦化行业：全国焦化厂吨焦亏损73元/吨。

4. 冬季煤炭需求预期

• 气温预测：国家气候中心预测，冬季冷空气强度总体偏弱，全国大部分地区气温接近常年或偏高。
• 春节因素：今年春节假期较早，冬季煤炭消费旺季时间及强度相对较弱，采购需求难以明显回升。

后市展望

• 煤价压力：11月下旬前，随着疫情逐步缓解、物流恢复，煤价压力将有所显现。
• 市场趋势：动力煤期货价格预计继续维持震荡格局，期现价差可能进一步扩大。
• 政策影响：发改委加强电煤中长期合同管理，有助于稳定市场预期，但对非电需求的支撑有限。
• 行业调整：非电行业持续亏损，或进一步缩减生产规模，压制煤价上涨动力。

图表目录（关键数据）

• 图1：动力煤9月合约日K线图
• 图2：动力煤期货主要合约收盘价
• 图3：秦皇岛港动力煤现货价格
• 图4：动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）
• 图5：环渤海动力煤指数
• 图6：广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差
• 图7：国际煤价
• 图8：秦皇岛港煤炭库存
• 图9：秦皇岛港锚地船舶数量
• 图10：沿海八省电厂煤炭日耗

免责条款

本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合其投资目标，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。