20210318-中泰证券-_晨会聚焦_卫宁健康_股权激励计划覆盖面广_彰显企业发展信心_6页_390kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的多行业研究报告摘要，涵盖非银金融、食品饮料、计算机、通信、钢铁及煤炭行业，重点分析了各行业代表性企业的2020年业绩表现及2021年的市场前景。报告结合财务数据、业务发展、行业趋势与政策影响，对各公司提出了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 非银金融 - 富途控股 (FUTU.O)

• 事件回顾：富途控股2020年Q4新增付费客户9.86万，达到51.7万人；客户资产增长42%至2852亿港币；客户留存率维持97%高位。
• 财务表现：Q4营收和归母净利润环比分别增长25.4%和32.5%，创历史新高。
• 投资建议：上调2021-2023年归母净利润预测至33.4亿、57.7亿、80.6亿港币，分别同比增长150.4%、73.7%、39.8%。
• 风险提示：客户扩展缓慢、交易品种拓展不足、权益市场波动、获客成本上升、信息滞后风险。

2. 食品饮料 - 湘佳股份 (002982)

• 事件回顾：2020年实现收入21.90亿元，同比增长16.60%；归母净利润1.74亿元，同比下滑23.19%。Q4收入增长15.54%，但归母净利润为-0.05亿元，同比下滑109.22%。
• 业务分析：2020H2冰鲜鸡销量加速增长，团购占比提升拖累毛利率；活禽价格逐步回暖，毛利率有望改善。
• 投资建议：预计2021-2023年收入分别为27.49、34.06、40.57亿元，归母净利润分别为2.69、3.81、4.98亿元，EPS分别为2.11、2.99、3.91元。
• 风险提示：全球疫情反复、禽类疫病风险、产品价格波动。

3. 计算机 - 卫宁健康 (300253)

• 事件回顾：发布2021年限制性股票激励计划，拟授予不超过7,770.19万股，覆盖1581人。
• 业务分析：激励计划覆盖面广，显示公司发展信心；业绩增长有保障，相关项目如WiNEX、互联网医院有望加速推进。
• 投资建议：预计2020/2021/2022年EPS分别为0.23/0.38/0.52元。
• 风险提示：业务发展不及预期、政策推进缓慢。

4. 计算机 - 久远银海 (002777)

• 事件回顾：2020年实现营收11.54亿元，同比增长13.50%；归母净利润1.87亿元，同比增长15.55%。
• 业务分析：医疗医保业务加速增长，高毛利率业务占比提升，盈利能力增强；下游需求旺盛，订单有望持续增长。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为0.80、1.05、1.37元。
• 风险提示：业务发展不及预期、政策落地缓慢。

5. 通信 - 中兴通讯 (000063)

• 事件回顾：2020年实现营收1014.51亿元，同比增长11.81%；归母净利润42.6亿元。2021年一季度预计归母净利润18~24亿元，同比增长130.77%~207.7%。
• 业务分析：成功应对疫情与外部挑战，核心净利润增长显著；5G建设和应用推动公司整合资源，提升竞争力。
• 投资建议：调整盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为60.09亿、70.87亿、81.76亿元，EPS分别为1.3、1.54、1.77元。
• 风险提示：中美贸易风险、运营商投入不及预期、客户信用风险、汇率风险、竞争风险、技术风险。

6. 钢铁 - 方大特钢 (600507)

• 事件回顾：2020年实现营收166亿元，同比增长7.88%；归母净利润21.4亿元，同比增长25%。公司拟每10股派发现金红利11元，现金分红比例达110.81%。
• 业务分析：成本控制与产量提升推动业绩增长；“方大式”并购扩张值得关注。
• 投资建议：公司作为江西省内中大型钢铁集团，产品结构优化，管理机制灵活，具有持续降本增效潜力。
• 风险提示：宏观经济下滑、行业供给超预期、信息滞后风险。

7. 煤炭行业 - 1-2月数据点评

• 行业数据：
  • 原煤产量同比上涨25%，日均产量环比下降88万吨/天。
  • 煤炭进口量同比下降39.5%，创2017年以来新低。
  • 火电产量同比上涨18.4%，水电增速为8.5%。
  • 焦炭与水泥产量分别上涨10.3%、61.1%。
  • 固定资产投资增速达35.0%，较2020年全年扩大32.1个百分点。
• 库存与价格：
  • 动力煤港口库存回升，焦炭库存上升，焦煤库存下降。
  • 焦煤价格稳定上升，焦炭价格先涨后跌，动力煤价格波动。
• 投资策略：
  • 焦煤行业供需关系良好，预计价格中枢上升，尤其下半年主焦煤、肥煤更稀缺。
  • 碳中和政策对煤炭行业影响深远，推动供给出清，龙头企业更具竞争优势。
  • 推荐标的：
    • 动力煤：陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业
    • 焦炭：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫
    • 焦煤：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份

风险提示汇总

• 市场风险：权益市场波动、经济增速不及预期、可再生能源替代。
• 政策风险：中美贸易摩擦、碳中和政策、行业监管变化。
• 运营风险：客户信用风险、业务发展不及预期、政策落地缓慢。
• 信息风险：研究报告使用的公开资料可能存在滞后或更新不及时。

投资建议总结

• 富途控股：增长强劲，2021年利润可期，建议关注。
• 湘佳股份：冰鲜业务成长性好，活禽价格回暖，中长期看好。
• 卫宁健康：股权激励计划显示信心，业绩有望稳步增长。
• 久远银海：医疗医保业务高增长，盈利能力提升，建议关注。
• 中兴通讯：核心业务增长显著，5G布局利好，调整盈利预测后更具吸引力。
• 方大特钢：高现金分红，管理机制灵活，受益于并购扩张，具备投资价值。
• 煤炭行业：焦煤供需关系良好，建议关注焦煤及龙头企业投资机会。

重要声明

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• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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