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晨会聚焦总结

核心内容

本次晨会聚焦了当前市场走势、行业动态及公司分析，重点围绕“抱团”股反弹、结构性行情、医药行业2021年一季度业绩前瞻以及康龙化成的未来发展等内容展开。

主要观点

宏观与策略

• 市场表现分化：3月17日，上证综指微跌0.03%，深证成指和创业板指分别上涨1.22%和1.20%。市场整体呈现结构性行情，部分行业表现优于整体。
• 行业涨幅：农林牧渔、国防军工、电子、家用电器、机械设备等行业涨幅居前，而公用事业、银行、钢铁、建筑装饰等行业跌幅居前。
• 资金流向：北上资金净流入1.65亿元，过去10个交易日累计净流入92亿元。格力电器、京东方A、TCL科技为当日北上资金净流入最多的个股。
• 投资建议：当前市场预期混乱，应从不确定中寻找确定性机会。推荐关注疫情后周期板块、房地产后周期板块、银行以及“碳中和”主题下基本面改善的个股，同时可关注“抱团”股的超跌反弹机会。

行业与公司分析

医药行业2021年一季度业绩前瞻

• 行业趋势：创新药及产业链（CXO、器械、药店）有望延续高增长，整体业绩表现积极。
• 业绩预测：
  • 预计业绩增速超过50%的公司有9家；
  • 净利润增速在30%~50%之间的公司有16家；
  • 净利润增速在15%~30%之间的公司有13家；
  • 净利润增速在0%~15%之间的公司有5家；
  • 净利润同比下滑的公司有3家。
• 重点公司：
  • 创新药：恒瑞医药、博瑞医药、康弘药业等；
  • CXO产业链：药明康德、凯莱英、博腾股份、美迪西等；
  • 医疗器械：爱博医疗、三鑫医疗、安图生物、乐普医疗、迈瑞医疗等；
  • 药店板块：大参林、益丰药房、一心堂、老百姓等；
  • 自费生物药：长春高新、我武生物等。
• 估值与投资建议：核心资产估值逐步回归，建议关注业绩增长和估值匹配度较高的公司。

康龙化成（300759）

• 推荐逻辑：
  • 公司产业链布局完善，协同效应逐步显现；
  • 小分子CRO业务保持稳健增长，CMC业务盈利能力提升，临床CRO市场空间广阔；
  • 一体化布局将推动公司中长期发展。
• 行业背景：
  • 海外产能向国内转移，国内创新药发展迅速，推动CXO行业增长；
  • 全球CXO行业预计未来3年保持10%以上增速，国内CXO行业预计保持20%以上增速。
• 盈利预测：公司业绩进入加速增长阶段，2020-2022年复合增速预计达44.7%，给予2021年70倍PE估值，对应目标价138.6元，上调至“买入”评级。
• 风险提示：国内创新药研发热度下降、海外产能转移不及预期、政策推进不及预期等。

关键信息

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上；
  • 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间；
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间；
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间；
  • 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

风险提示

• 宏观策略：流动性收紧超预期、经济复苏不及预期。
• 医药行业：药品降价风险、医改政策执行进度低于预期、研发失败风险。
• 康龙化成：国内创新药研发热度下降、海外产能转移不及预期、相关政策推进不及预期。

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解；
• 报告所含信息不构成投资建议，投资者应自行判断；
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