20210813-华安期货-油脂油料周报_报告双双利多_8页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现上涨趋势，主要受USDA和MPOB供需报告利多影响，豆油和棕榈油价格显著上涨，但市场普遍预期后续可能面临回调。菜油则受豆棕价差影响，走势相对疲软，建议短线操作。

主要观点

• 豆油市场：

  • USDA八月供需报告下调美豆单产至50蒲式耳/英亩，低于市场预期，利多美豆。
  • 当前市场仍关注美豆产区干旱问题，USDA数据显示优良率未显著提升。
  • 国内豆油成交量继续好转，库存环比下降，为油价提供支撑。
  • 由于近期豆油涨幅较大，建议投资者轻仓持有，警惕回调风险。

• 棕榈油市场：

  • MPOB八月报显示，马来西亚7月棕榈油产量环比下降5.17%，库存环比减少7.3%，显示供应紧张，利多市场。
  • 疫情导致劳动力短缺，影响产量和库存，支撑棕榈油价格。
  • 国内棕榈油库存下降，但因价格快速上涨，进口利润不佳，买家采购意愿低迷。
  • 建议轻仓持有，关注后续价格回调可能。

• 菜油市场：

  • 菜油受豆棕价差影响，下游拿货意愿降低，成交清淡。
  • 当前菜油跟随豆棕走势，缺乏独立指引性题材。
  • 建议采取短线操作策略，关注市场变化。

关键信息

下周关注重点

1. 美国大豆出口与生长报告：关注美豆周度出口数据及作物生长情况，以判断市场对美豆供需的预期。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：数据将反映马棕油市场供应状况，影响价格走势。

行业资讯

1. USDA八月供需报告：
   • 将2021/2022年度美豆产量预估下调至43.39亿蒲式耳。
   • 单产下调至50蒲式耳/英亩，期末库存维持在1.55亿蒲式耳不变。
2. MPOB八月报数据：
   • 马来西亚7月毛棕榈油产量环比下降5.17%，库存环比减少7.3%。
   • 7月棕榈油出口环比下降0.75%。
   • 8月1-10日棕榈油出口量环比下降12.8%。
3. 美国大豆出口销售：
   • 2020/2021年度出口销售净增9.69万吨，高于市场预期。
   • 2021/2022年度出口销售净增112.03万吨，市场预期为50-90万吨。
   • 出口装船量降至12.97万吨，创市场年度低位。

现货价格与成交情况

• 豆油现货：
  • 本周国内豆油现货价格持续上涨，主流报价区间为9500-9700元/吨，周均价9395元/吨，环比上涨2.98%。
  • 基差方面，低基差区域下调50元/吨，高基差区域下跌70元/吨。
• 棕榈油现货：
  • 本周国内棕榈油现货价格持续增长，24度棕榈油主流报价区间为8900-9400元/吨，周均价9260元/吨。
  • 基差回落，华南地区基差P2109+350至400元/吨，华北及山东参考P2109+380至450元/吨。
• 菜油现货：
  • 本周国内沿海油厂菜籽压榨量预估为2.2万吨，较上周减少1.5万吨。
  • 菜油基差坚挺，贸易商基差部分下调，成交清淡。

库存变化

• 豆油库存：
  • 上周豆油库存环比下降1.72%，成交量好转，预计开机率将回升，豆油可能继续累库。
• 棕榈油库存：
  • 港口棕榈油库存继续下降，成交量在MPOB月报前有所增长，但价格大涨后出货受阻，预计库存将持续下降。

基差走势

• 豆油基差：
  • 报价下跌，部分厂家下调基差刺激出货，但疫情和降水影响走货，基差仍有下调空间。
• 棕榈油基差：
  • 报价继续回落，但因供应紧张，价格支撑较强，预计后续基差有望坚挺。

油价差与油粕比

• 豆棕价差：
  • 当前豆棕价差接近历史低位，建议关注豆棕价差走势，做多价差。
• 油粕比：
  • 国内豆粕现货销售高峰已过，成交萎缩，油厂库存下降，但下游库存上升，制约豆粕上行空间。
  • 短期内油强粕弱格局仍可能延续。

投资建议

• 豆油：建议轻仓持有，关注后续回调风险。
• 棕榈油：建议轻仓持有，注意价格波动。
• 菜油：建议短线操作，关注豆棕价差变化。

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