> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # USDA报告略利多 — 油脂油料产业周报 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月6日至7月12日期间，全球油脂油料市场的主要动态，重点聚焦大豆、豆粕、菜籽、菜粕、棕榈油、豆油、菜油等品种的供需变化及价格走势。整体来看，市场呈现“强预期，弱现实”的格局，价格受国际出口预期提振，但需关注天气、生柴政策等外生变量风险。 --- ## 01 板块投资机会 ### 板块回顾及展望 - **国际端**：美豆因乐观出口需求预期大幅上涨，USDA报告上调出口需求，但需关注后期产区天气及出口兑现情况。 - **国内端**：大豆累库，豆粕小幅去库，整体仍偏宽松，但期货跟随国际成本端走高。 - **油脂端**：小幅收高后冲高回落，因MPOB报告略利空，整体处于季节性弱周期，关注产区产量和生柴兑现度。 ### 板块策略风险点 - 天气变化 - 生柴政策调整 - 宏观经济波动 --- ## 02 板块品种分析 ### 大豆 #### 周观点 - 偏强，交易出口需求乐观预期 #### 价格走势 - 截至7月10日，美豆11合约收于1189.5美分/蒲氏耳，周度上涨3.73% #### 供给分析 - 全球26/27年度大豆产量预期4.42亿吨，同比+1224万吨，创历史新高 - 美豆种植面积上调，产量预期44.75亿蒲氏耳，同比+5% - 马来近端累库，呈现弱现实，强预期 #### 需求分析 - 出口维度：USDA上调美国旧作出口至15.2亿蒲，新作出口至16.6亿蒲；巴西新作出口上调至1.18亿吨 - 压榨维度：NOPA数据显示5月压榨量2.09亿蒲，环比-1.5%，同比+8.3% - 近端高频出口略高于预期，但远端需求预期仍为大供应格局 #### 总结和策略 - 近端：南美宽松，北美平衡 - 远端：到港量充足，全球大供应预期 - 价格维度：跟随外盘偏强上涨，关注天气及出口兑现情况 --- ### 蛋白粕 #### 周观点 - 阶段偏强 #### 价格走势 - 截至7月3日当周，M2609收于2962元/吨，周度上涨2.94% #### 供给分析 - 近端：大豆加速累库，豆粕小幅去库 - 远端：6-8月到港量充足，季节性高位 #### 需求分析 - 压榨量和提货量均高于同期水平，需求表现强劲 #### 总结和策略 - 近端：供应不缺，豆粕累库速度放缓 - 远端：全球大供应预期，关注天气及出口兑现情况 --- ## 03 油脂 #### 周观点 - 季节性弱周期，短期交易弱现实 #### 价格走势 - 截至7月10日，马棕9月合约收于4511令吉/吨，周度上涨0.62% #### 供给分析 - 马来近端产量环比+8.1%，同比-3.1% - 全球26/27年度无增量预期 #### 需求分析 - 近端消费走弱，出口偏弱，高价抑制需求 - 远端：美生柴需求预期不错，印尼生柴B50政策预期支撑消费 #### 库存分析 - 马来棕榈库存环比+15万吨，中等水平 - 印度油脂库存宽松，港口库存略高于预期 #### 总结和策略 - 近端：季节性增产，库存略高 - 远端：生柴消费强预期，关注产量及政策兑现度 --- ## 关键信息汇总 ### 价格表现 - 美豆：周度上涨3.73%，收于1189.5美分/蒲 - M2609：周度上涨2.94%，收于2962元/吨 - 马棕：周度上涨0.62%，收于4511令吉/吨 ### 供需分析 - **大豆**：全球产量创历史新高，美豆种植面积调高，出口需求预期改善 - **豆粕**：进口供应充足，库存略降，需求强劲 - **油脂**：马来处于季节性增产周期，消费走弱，但生柴政策支撑远端需求 ### 风险提示 - 天气变化 - 生柴政策调整 - 原油价格波动 --- ## 数据来源 - USDA - MPOB - NOPA - 中国海关 - WIND - 上海钢联 - 文华财经 ```