20141104-申万宏源-事件月报_11月重点关注成分股调整事件_15页_797kb

2014年11月申万事件月报总结

核心内容

2014年11月，申万证券研究重点分析了主要宽基指数成分股定期调整事件对市场的影响。根据预测，中证系列和上证系列指数将于2014年12月15日进行成分股调整，而深证系列指数将在2015年1月第一个交易日调整。事件效应显著，调入股票在调整日前20个交易日平均跑赢市场2.69%，调出股票则跑输市场-3.92%。因此，预测成分股对投资决策具有重要参考价值。

主要观点

• 成分股调整效应显著：调入股票在调整日前20个交易日通常表现优于市场，而调出股票则表现较差。
• 事件因子选股策略有效：根据事件因子打分，得分高于60分的股票合计403只，全部入选11月持仓组合。其中，得分最高的十只股票分别为：经纬纺机、新研股份、歌尔声学、天宝股份、久其软件、游族网络、GQY视讯、新北洋、奥瑞金、佳隆股份。
• 事件因子策略表现良好：在2014年10月，LONG(3,60，非中性)策略涨幅为5.64%，跑赢沪深300指数3.30%；LONG(3,60，中性)策略涨幅为5.69%，跑赢沪深300指数3.35%。自2014年1月起，LONG(3,60，非中性)策略累计涨幅达55.33%，而LONG(3,60，中性)策略累计涨幅为35.01%。
• 各类事件效应分析：业绩类、股权类、融资类和交易类事件因子均对市场有显著影响，其中业绩预告、高管增持和限售股解禁等事件的超额收益和风险收益比表现突出。

关键信息

1. 指数成分股调整预测

• 调整时间：
  • 中证系列和上证系列指数：2014年12月15日
  • 深证系列指数：2015年1月第一个交易日
• 事件效应：
  • 调入股票：在调整日前20个交易日平均跑赢市场2.69%
  • 调出股票：在调整日前20个交易日平均跑输市场-3.92%
• 预测名单：
  • 沪深300指数预测调入股票包括：碧水源、华谊兄弟、乐视网等10只创业板股票
  • 沪深300指数预测调出股票包括：中南建设、东华软件、美邦服饰等

2. 事件因子选股策略表现

• LONG(3,60，非中性)：
  • 2014年10月涨幅5.64%，跑赢沪深300指数3.30%
  • 自2014年1月累计涨幅55.33%，跑赢沪深300指数47.68%
• LONG(3,60，中性)：
  • 2014年10月涨幅5.69%，跑赢沪深300指数3.35%
  • 自2014年1月累计涨幅35.01%，跑赢沪深300指数27.35%

3. 各类事件因子表现

• 业绩类事件：
  • 业绩预告事件因子表现：得分高于60分的股票在调整前20个交易日平均跑赢市场
  • 业绩快报和卖方报告等事件因子也有显著表现
• 股权类事件：
  • 高管增持事件因子表现：在事件日后20日平均跑赢市场1%
  • 高管减持事件因子表现：在事件日后20日平均跑赢市场4%
• 融资类事件：
  • 定向增发事件因子表现：在事件日后20日平均跑赢市场2.14%
  • 公开增发事件因子表现：在事件日后20日平均跑输市场-2.49%
• 交易类事件：
  • 成份股调整事件因子表现：调入股票在调整日前20日平均跑赢市场，调出股票则跑输市场
  • 限售股解禁事件因子表现：在解禁日前20日平均跑输市场-2.68%至-5.92%

附录：事件因子选股体系

1.1 事件因子选取

事件因子体系包括业绩、股权、融资、交易四大类，共32个因子。主要包括：

• 业绩类：业绩预告、业绩快报、卖方报告
• 股权类：高管增持、高管减持
• 融资类：可转债、公开增发、定向增发
• 交易类：成份股调整、限售股解禁

1.2 选股策略

• 样本空间筛选：以全市场股票为样本空间，剔除上市未满3个月的新股
• 股票得分计算：基于事件效应的方向、大小和时间效应，计算股票得分
• 加权方式：采用等权方式
• 行业中性：以沪深300指数申万一级行业为基准，构建行业中性组合

1.3 选股组合名单

11月组合名单包括以下股票（部分）：

• 经纬纺机
• 新研股份
• 歌尔声学
• 天宝股份
• 久其软件
• 游族网络
• GQY视讯
• 新北洋
• 奥瑞金
• 佳隆股份
• 科伦药业
• 爱康科技
• 金杯电工
• 金龙机电
• 星河生物
• 万力达
• 东江环保
• 宏大爆破
• 广联达
• 长高集团
• 其他股票详见附表2

总结

本报告重点分析了2014年11月主要宽基指数成分股调整事件，指出调入股票在调整日前20个交易日通常跑赢市场，调出股票则跑输市场。基于事件因子体系，构建了多头和空头组合，并提供了详细的事件因子表现和选股策略。对于投资者而言，关注成分股调整事件和事件因子信号，有助于捕捉市场超额收益机会。