20141201-申万宏源-事件月报_12月重点关注成分股调整事_15页_855kb

2014年12月申万事件月报总结

核心内容

2014年12月，申银万国证券研究所有限公司发布事件月报，重点分析了主要宽基指数成分股调整事件，并对事件因子选股策略进行了回顾和评估。文档还涵盖了业绩类、股权类、融资类和交易类事件效应及因子表现。

主要观点

• 成分股调整事件是本月的重点关注内容，中证系列和上证系列指数将于2014年12月15日进行成分股调整，而深证系列指数将在2015年1月第一个交易日进行调整。
• 从历史表现来看，调入股票在调整实施日前20个交易日平均跑赢市场2.69%，而调出股票则跑输市场3.92%。
• 事件因子选股策略在12月表现如下：
  • LONG(3,60,非中性) 涨幅为3.60%，跑输沪深300指数8.38%。
  • LONG(3,60,中性) 涨幅为12.54%，跑赢沪深300指数0.56%。
  • 自2014年1月以来，LONG(3,60,非中性)策略累计涨幅为60.93%，跑赢沪深300指数40.38%；LONG(3,60,中性)策略累计涨幅为51.93%，跑赢沪深300指数31.38%。
• 事件因子体系包括业绩、股权、融资、交易四大类，共32个因子。
• 事件因子得分高于60分的股票共计471只，全部入选12月持仓组合，得分最高的十只股票包括：光大证券、海天味业、威华股份、上海莱士、东方财富、营口港、龙净环保、冠豪高新、上海电气、恒生电子。

关键信息

1. 指数成分股调整事件

• 中证系列和上证系列指数将于2014年12月15日进行成分股调整。
• 沪深300指数调整22只成分股，调入10只创业板股票。
• 中证100指数调整8只成分股，中证500、上证180、上证50均调整其成分股数量的10%。
• 深证系列指数调整名单尚未公布，可参考前期报告预测。

2. 事件因子策略表现

• LONG(3,60,非中性) 策略：12月涨幅为3.60%，跑输沪深300指数8.38%。
• LONG(3,60,中性) 策略：12月涨幅为12.54%，跑赢沪深300指数0.56%。
• LONG(3,60,非中性) 策略自2014年1月累计涨幅为60.93%，跑赢沪深300指数40.38%。
• LONG(3,60,中性) 策略自2014年1月累计涨幅为51.93%，跑赢沪深300指数31.38%。

3. 各类事件效应及因子表现

• 业绩类事件：14个因子中，部分因子如业绩预告（年报、正面信号、10月公告、前20日超额收益为负）在持有20日后的超额收益为1.88%，打赢比为50.67%。
• 股权类事件：
  • 高管连续多次大额减持后，股票20天跑赢市场4%。
  • 高管增持（三次以内，10万-1000万）后，股票20天跑赢市场1%。
• 融资类事件：
  • 公开增发事件在公告日后跑输市场明显，持有20日超额收益为-7.43%。
  • 定向增发预案公告日后，持有20日超额收益为2.14%。
• 交易类事件：
  • 成份股调整事件中，预测调入股票在调整前1个月持有20日超额收益为2.97%，调出股票持有20日超额收益为-1.75%。
  • 限售股解禁事件中，定增股份解禁前20日跑输市场2.68%，首发原股东解禁前20日跑输市场2.27%。

4. 事件因子选股策略

• 样本空间筛选：以全市场股票为样本，剔除上市未满3个月的新股。
• 股票得分计算：基于事件效应的方向、大小和时间效应，对股票进行打分。
• 加权方式：采用等权加权。
• 行业中性：以沪深300指数的申万一级行业为基准，进行行业中性处理。

附录

1.1 事件因子选取

事件因子体系包括：

• 业绩类：如业绩预告、业绩快报、卖方报告等。
• 股权类：如高管增持、高管减持等。
• 融资类：如可转债、公开增发、定向增发等。
• 交易类：如成分股调整、限售股解禁等。

1.2 选股策略

• 多头组合构建：根据股票得分排序，分别构建多头和空头组合。
• 策略评价：基于沪深300指数为基准，计算超额收益、信息比率、打赢比等指标。

1.3 选股组合名单

• 12月组合名单：包括471只股票，得分高于60分，其中部分股票如光大证券、海天味业、威华股份、上海莱士、东方财富、营口港、龙净环保、冠豪高新、上海电气、恒生电子等被特别提及。

证券分析师信息

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