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2015年2月业绩快报事件总结

核心内容

2015年2月，申万宏源证券研究重点推荐关注业绩快报事件，尤其是年报业绩快报。该月的事件因子选股策略建议选择“业绩增速 $30%$ 且超一致预期幅度在 $0% - 30%$ 之间”的股票。根据上月末的事件因子打分结果，得分高于60分的股票共371只，全部入选2月持仓组合。得分最高的十只股票包括东凌粮油、零七股份、当代东方、神火股份、闽东电力、天龙集团、亿通科技、珈伟股份、三一重工、啤酒花等。

主要观点

• 业绩类事件：业绩快报事件在某些月份集中发生，2月份应重点关注年报业绩快报。单独看业绩增速效果不理想，需结合分析师一致预期进行筛选。
• 事件因子策略表现：2015年1月，LONG(3,60,非中性)策略涨幅为 $8.45%$，跑赢沪深300指数 $11.26%$；LONG(3,60,中性)策略涨幅为 $4.44%$，跑赢沪深300指数 $7.25%$。自2014年1月以来，非中性策略涨幅达 $79.04%$，跑赢沪深300指数 $31.64%$；中性策略涨幅为 $82.46%$，跑赢沪深300指数 $35.06%$。
• 事件效应分析：业绩类、股权类、融资类和交易类事件均对市场产生影响。其中，业绩类事件中，年报业绩预告的负面信号在1月公告后，持有20日的超额收益为 $3.25%$，而正面信号在10月公告后，超额收益为 $1.88%$。股权类事件中，高管减持（10次以上，1000万以上）后20日跑赢市场 $4.06%$，而高管增持（三次以内，10万-1000万）后20日跑赢市场 $0.95%$。融资类事件中，公开增发（市值规模300亿元以上）后20日跑输市场 $7.43%$，而定向增发（总市值50亿元以下）后20日跑赢市场 $2.14%$。交易类事件中，限售股解禁（首发原股东配售股，解禁占比大于50%）后20日跑输市场 $2.27%$，而成份股调整（预测调入）后20日跑赢市场 $8.58%$。

关键信息

1. 本月重点关注业绩快报事件

• 推荐策略：结合分析师一致预期，选择“业绩增速 $30%$ 且超一致预期幅度在 $0% - 30%$ 之间”的股票。
• 高得分股票：得分最高的十只股票包括东凌粮油、零七股份、当代东方、神火股份、闽东电力、天龙集团、亿通科技、珈伟股份、三一重工、啤酒花。
• 事件分布：从表2中可以看出，2月份应重点关注年报业绩快报事件，业绩快报的样本数量远高于业绩预告。

2. 上月事件因子策略表现回顾

• 策略表现：LONG(3,60,非中性)策略在2015年1月涨幅为 $8.45%$，跑赢沪深300指数 $11.26%$；LONG(3,60,中性)策略涨幅为 $4.44%$，跑赢沪深300指数 $7.25%$。
• 长期表现：自2014年1月以来，非中性策略涨幅为 $79.04%$，跑赢沪深300指数 $31.64%$；中性策略涨幅为 $82.46%$，跑赢沪深300指数 $35.06%$。

3. 各类事件效应及因子表现

• 业绩类事件：包括业绩预告和业绩快报，主要关注年报、一季报、年中报等。业绩快报中，去年盈利且增长 $30%$ 以上的样本表现较好。
• 股权类事件：高管增持和减持是主要子类，高管减持（10次以上，1000万以上）后20日跑赢市场 $4.06%$，而高管增持（三次以内，10万-1000万）后20日跑赢市场 $0.95%$。
• 融资类事件：包括可转债、公开增发和定向增发。公开增发（市值规模300亿元以上）后20日跑输市场 $7.43%$，而定向增发（总市值50亿元以下）后20日跑赢市场 $2.14%$。
• 交易类事件：包括成份股调整和限售股解禁。成份股调整（预测调入）后20日跑赢市场 $8.58%$，而限售股解禁（首发原股东配售股，解禁占比大于50%）后20日跑输市场 $2.27%$。

附录：事件因子选股体系

1.1 事件因子选取

• 四大类三十二个因子：包括业绩、股权、融资、交易四类事件，每个事件下有多个子类，如业绩预告、业绩快报、高管增持、高管减持、公开增发、定向增发、成份股调整、限售股解禁等。
• 筛选条件：根据事件效应的方向、大小和时间效应进行筛选，例如业绩预告的公告时间、高管增持的频率和金额、融资事件的市值范围等。

1.2 选股策略

• 样本空间筛选：以全市场股票为样本空间，剔除上市未满3个月的新股。
• 股票得分计算：综合考虑事件效应，计算持有20个交易日的超额收益，并根据超额收益进行打分。
• 加权方式：采用等权方式，行业中性以沪深300的申万一级行业为基准。

1.3 选股组合名单

• 1月组合名单：包含多个股票，如东凌粮油、零七股份、当代东方、神火股份、闽东电力、天龙集团、亿通科技、珈伟股份、三一重工、啤酒花等。

事件因子体系

• 事件因子代码：从911001到924004，涵盖业绩、股权、融资、交易四大类事件。
• 筛选条件：包括事件类型、时间、金额、行业等，以确保策略的有效性和准确性。

总结

2015年2月，申万宏源证券研究推荐关注业绩快报事件，尤其是年报业绩快报。通过结合分析师一致预期，选择“业绩增速 $30%$ 且超一致预期幅度在 $0% - 30%$ 之间”的股票，可以提高策略的收益。事件因子选股策略在2015年1月表现良好，LONG(3,60,非中性)和LONG(3,60,中性)策略均跑赢沪深300指数。各类事件因子的效应分析显示，高管减持和定向增发等事件对市场有显著影响，而成份股调整和限售股解禁则需谨慎对待。事件因子体系包括业绩、股权、融资、交易四大类三十二个因子，通过综合考虑事件效应进行筛选，以构建有效的多头和空头组合。