20140901-申万宏源-事件月报_9月关注分析师推票事件_14页_685kb

2014年9月申万事件月报总结

核心内容

本报告是申万研究发布的2014年9月事件月报，主要聚焦于分析师推票事件、事件因子策略表现回顾以及各类事件效应及因子表现分析。核心内容包括对9月分析师推票事件的推荐、事件因子选股策略的回顾、各类事件因子的表现分析及附录中的事件因子体系介绍。

主要观点

1. 本月关注分析师推票报告

• 9月事件推荐：

  • 本月业绩类事件较少，仅有一小部分三季报业绩预告在9月公告。
  • 重点推荐分析师推票报告（深度、调研）事件，特别是那些在报告发布前半年没有重点报告的公司。
  • 前半年无重点报告的公司，在报告发布后20个交易日的超额收益为3.26%；有重点报告的公司则为1.35%。

• 组合推荐：

  • 根据上月末事件因子打分结果，得分高于60分的股票合计71只，全部入选9月持仓组合。
  • 得分最高的十只股票包括：西王食品、天康生物、楚天科技、国民技术、万润科技、浙能电力、中航机电、翰宇药业、格力电器、乐凯胶片等。

2. 上月事件因子策略表现回顾

• LONG(3,60,非中性) 策略在2014年8月涨幅为5.22%，跑赢沪深300指数5.73%。
• LONG(3,60,中性) 策略在2014年8月涨幅为0.28%，跑赢沪深300指数0.79%。
• 自2014年1月以来，LONG(3,60,非中性)策略累计涨幅为32.21%，跑赢沪深300指数31.86%。
• LONG(3,60,中性)策略累计涨幅为18.83%，跑赢沪深300指数18.48%。

3. 各类事件效应及因子表现

3.1 业绩类事件效应及因子表现

• 业绩类事件因子涵盖业绩预告、业绩快报和卖方报告。
• 业绩预告（年报）若为负面信号且前20日超额收益为负，持有20日超额收益为3.25%，打赢比为52.93%。
• 业绩预告（年报）若为正面信号且前20日超额收益为负，持有20日超额收益为1.88%，打赢比为50.67%。
• 业绩快报（年报）若去年亏损且今年同比负增长，持有20日超额收益为-3.06%，打赢比为32.00%。
• 卖方报告（买入评级）持有20日超额收益为1.68%，打赢比为51.09%。

3.2 股权类事件效应及因子表现

• 高管增持：三次以内，10万-1000万增持，事件后20日跑赢市场1%。
• 高管减持：10次以上，1000万元以上减持，事件后20日跑赢市场4%。
• 股权类事件因子表现因事件类型和频率而异，高管增持效应显著，减持则表现较好。

3.3 融资类事件效应及因子表现

• 定向增发：预案公告日后，持有20日超额收益为2.14%，打赢比为49.60%。
• 公开增发：发行日后，持有20日超额收益为-2.49%（市值规模50亿元-300亿元）和-7.43%（市值规模300亿元以上）。
• 可转债：发审委审核通过，持有20日超额收益为1.85%，打赢比为61.02%。

3.4 交易类事件效应及因子表现

• 成份股调整：
  • 调整前1个月预测调入，持有20日超额收益为2.97%（入选1只指数）和8.58%（入选超过2只指数）。
  • 调整实施日实际调入，持有20日超额收益为-1.12%（入选1只指数）和-1.03%（入选超过2只指数）。
• 限售股解禁：
  • 定增机构配售股解禁，持有20日超额收益为-2.68%，打赢比为32.88%。
  • 首发原股东配售股解禁，持有20日超额收益为-2.27%（解禁占比大于50%），打赢比为32.14%。

关键信息

• 事件因子体系：包括业绩、股权、融资、交易四大类共三十二个因子。
• 选股策略：基于事件因子体系，采用等权方式，非行业中性与行业中性两种策略。
• 组合名单：9月持仓组合包含71只股票，得分最高的股票包括西王食品、天康生物、楚天科技等。
• 风险提示：报告不构成投资建议，客户应自行判断并承担投资风险。

附录：事件因子选股体系

• 因子代码与筛选条件：

  • 业绩类因子包括业绩预告、业绩快报和卖方报告。
  • 股权类因子包括高管增持和减持。
  • 融资类因子包括可转债、公开增发和定向增发。
  • 交易类因子包括成份股调整和限售股解禁。

• 加权方式与行业中性：

  • 采用等权加权方式。
  • 行业中性以沪深300的申万一级行业为基准。

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