20150609-申万宏源-事件月报_6月继续关注指数成分股调整_14页_1021kb

报告摘要

2015年6月申万事件月报总结

核心内容

2015年6月，申银万国证券研究所重点关注主要宽基指数成分股定期调整事件。中证系列和上证系列指数将在6月15日进行2015年第一次成分股调整，而深证系列指数将在7月第一个交易日进行调整。根据历史数据，成分股调整的事件效应显著，调入股票在调整日前20个交易日内平均跑赢市场2.69%，调出股票则跑输市场3.92%。中证指数已公布调整名单，沪深300指数更换18只股票，中证100指数更换8只股票，上证180指数更换18只股票，上证50指数更换5只股票。

主要观点

事件因子选股策略表现良好：2015年5月，LONG(3,60,非中性)策略涨幅35.56%，跑赢沪深300指数33.65%；LONG(3,60,中性)策略涨幅17.5%，跑赢沪深300指数15.58%。自2014年1月以来，非中性策略涨幅276.11%，跑赢沪深300指数168.36%；中性策略涨幅211.22%，跑赢沪深300指数103.46%。
事件因子体系：包括业绩、股权、融资、交易四大类，共三十二个因子。每个因子根据事件效应的方向、大小和时间效应进行评分，得分高于60分的股票被纳入6月持仓组合，共计371只股票。
事件效应：在各类事件中，业绩类事件因子表现不一，股权类事件中高管增持和减持对股票表现有显著影响，融资类事件中定向增发预案的超额收益表现较好，交易类事件中成分股调整和限售股解禁对股票表现影响显著。

关键信息

6月持仓组合

得分高于60分的股票：共371只，全部入选6月持仓组合。
得分最高的十只股票：
- 光环新网（530分）
- 光大证券（522分）
- 武钢股份（518分）
- 大唐发电（518分）
- 荣盛石化（513分）
- 大智慧（490分）
- 阳光电源（478分）
- 华录百纳（469分）
- 泛海控股（442分）
- 国投电力（436分）

成分股调整

中证指数和上证指数调整日期：2015年6月15日。
深证指数调整日期：2015年7月第一个交易日。
调整名单：
- 调出名单：冀东水泥、华映科技、张裕A、省广股份、爱施德、兆驰股份、以岭药业、五矿发展、人福医药、金发科技、海正药业、盘江股份、片仔癀、豫园商城、哈药股份、博瑞传播、纽威股份。
- 调入名单：泛海控股、粤电力A、锦龙股份、国信证券、神州泰岳、东方财富、天津港、中国一重、光大证券、中国远洋、大唐发电、海南矿业、营口港、华录百纳、大唐发电、南大光电、上海石化、中集集团、隆基股份、大通燃气、久联发展、天康生物、张裕A、深圳成指、南京中北、深科技、苏宁环球、康耐特、中顺洁柔、巨龙管业、露笑科技、中直股份、明泰铝业、青鸟华光、大唐发电、汉鼎股份、风范股份、中国玻纤、和晶科技、南大光电、中海海盛、中化岩土、申华控股、工大高新、东软载波、华虹计通、艾比森、泰达股份、智光电气、天健集团、城投控股、小天鹅A、闽发铝业、中国电建、汉得信息、神雾环保、国祯环保、华茂股份、中国交建、雅戈尔、海马汽车、通化东宝、吉电股份、赤峰黄金。

事件因子策略表现

业绩类事件：在2004-2013年间，业绩类事件因子表现不一，部分事件因子如业绩预告（10月公告，前20日超额收益为负）表现良好，平均超额收益为1.88%，打赢比为50.67%。
股权类事件：高管增持（三次以内，10万-1000万）事件后20日跑赢市场1%，而高管减持（10次以上，1000万以上）事件后20日跑输市场4%。
融资类事件：定向增发预案公告日的超额收益为2.14%，打赢比为49.60%；公开增发事件的超额收益为-2.49%，打赢比为29.51%。
交易类事件：成分股调整和限售股解禁事件对股票表现有显著影响，调入股票在调整日前20日平均跑赢市场2.97%，而限售股解禁事件的超额收益为-2.68%，打赢比为32.88%。