20180814-光大证券-2018年7月财政数据点评_近期预算内财政扩张空间有限_5页_796kb

报告摘要

2018年7月财政数据显示，全国一般公共预算收入同比增长6.1%，高于前值3.5%，但低于去年同期的11.4%。中央收入增长1.2%，地方收入增长11.4%，其中所得税和进出口税种的增长对整体财政收入形成支撑。非税收入同比大幅下滑31.8%，显示财政收入增长主要依赖税收。

财政收入反弹
- 税收增长反弹带动财政收入整体上升，尤其是企业所得税和个人所得税保持高速增长。
- 消费税、进口货物增值税和消费税、关税等税种出现明显回升。
- 地产相关税种中，契税增长显著，但耕地占用税和城镇土地使用税有所下滑，反映土地出让规模缩小，但土地增值税增长强劲，表明土地溢价依然较高。
财政支出放缓
- 7月财政支出同比增长3.3%，低于前值7%，显示财政扩张力度减弱。
- 基建类支出持续弱化，节能环保、城乡社区事务、交通运输等项目支出增速放缓。
- 财政盈余3517亿元，累计财政赤字3746亿元，占年初赤字的15.7%。
预算内财政扩张空间有限
- 地方政府专项债发行进度缓慢，下半年虽有空间，但难以突破年初预算规模。
- 地方政府一般公共预算内结转结余资金已基本用尽，但政府性基金收入快速增长，未来或可调入一般公共预算，增加赤字支撑。
- 狭义赤字和中义财政赤字在下半年扩展速度加快，但整体规模受限。
- 减税政策虽促进研发和创新，但整体减税空间有限，且受隐性债务控制和城投违约事件影响，准财政工具的发力仍需观察。