20170325-中泰证券-煤炭开采行业周报_动力煤价涨势趋缓_价格中枢将好于预期_15页_844kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

2017年3月，煤炭行业整体表现稳中有升，动力煤价涨势趋缓，价格中枢将好于预期。分析师笃慧对煤炭行业进行了全面分析，认为行业具备估值修复空间，并继续推荐煤炭股投资机会。

主要观点

• 行业政策：发改委加快退出“僵尸企业”，推动去产能和稳供应工作；多地加强煤矿安全检查，抑制潜在供给释放，支撑煤价走势。
• 国际煤价：动力煤和焦煤价格稳中有跌，澳洲优质焦煤价格持平，国际动力煤价格以跌为主。
• 国内煤价：动力煤价上涨趋缓，焦煤价格维持稳定，无烟煤和喷吹煤价格保持不变。
• 库存变化：动力煤港口库存总体上涨，电厂库存下降，炼焦煤港口库存持平，钢厂及焦化厂库存小幅下降。
• 运输情况：国内煤炭海上运价继续高位回落，BDI指数有所上涨。
• 市场表现：煤炭板块上周上涨2.35%，强于沪深300指数。
• 投资策略：预计2017年煤价中枢将好于预期，建议关注业绩超预期及国企改革相关标的。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源持续替代等风险。

关键信息

行业要闻回顾

• 发改委召开煤炭行业去产能稳供应工作会议，加快退出“僵尸企业”。
• 云南省2016年关闭退出煤矿128个，去产能1896万吨。
• 山西省开展煤矿超层越界开采专项整治。
• 大秦线春季集中修时间初步定于4月6日。
• 现代煤化工产业创新发展布局方案发布，规划布局4个示范区。

国际煤价

• 美元指数下跌，原油价格下跌。
• 纽卡斯尔动力煤价格上涨0.15%至80.83美元/吨。
• 南非RB动力煤价格下跌2.04%至77.13美元/吨。
• 欧洲ARA港口动力煤价格下跌2.65%至70.89美元/吨。
• 澳洲优质低挥发分硬质焦煤中国到岸价167.00美元/吨，环比持平。

国内煤价

• 环渤海动力煤价格上涨7元/吨至606元/吨。
• 秦皇岛港Q5500K动力煤价上涨4元/吨至684元/吨。
• 吕梁主焦煤价格维持1380元/吨，炼焦煤现货价格以稳为主。
• 无烟煤和喷吹煤价格维持稳定。

库存情况

• 动力煤港口库存上涨，六大电厂库存下降至933.9万吨，可用天数降至13.9天。
• 炼焦煤四港口库存基本持平，钢厂及焦化厂库存下降1.5%。

运输情况

• 国内煤炭海上运价下跌，BDI指数上涨44点至1240点。

市场表现

• 煤炭板块上周上涨2.35%，强于沪深300指数。

投资策略

• 动力煤价涨势趋缓，但价格中枢将好于预期，估值修复空间较大。
• 焦煤价格有望在二季度回暖，价格企稳向好。
• 国企改革将推动煤炭股估值修复，推荐陕西煤业、潞安环能、*ST山煤、西山煤电等标的。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 政策调控力度可能过大；
• 新能源持续替代。

重点公司基本状况

投资策略与重点推荐

• 动力煤：价格中枢将好于预期，估值修复空间较大，推荐关注陕西煤业、潞安环能、*ST山煤、西山煤电等。
• 焦煤：价格有望在二季度回暖，推荐关注开滦股份、冀中能源、阳泉煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源等。

总结

2017年3月，煤炭行业受到政策调控、安检加强及市场需求等因素影响，呈现出价格稳中有升、库存波动、运输成本变化等特征。分析师笃慧认为，煤价中枢将好于预期，建议继续关注煤炭板块的投资机会，尤其是业绩超预期和国企改革相关的公司。同时，需警惕经济增速不及预期、政策调控力度过大及新能源替代等风险。