20221202-瑞达期货-聚酯市场周报_成本支撑需求走弱_聚酯化工区间震荡_41页_1mb

聚酯市场周报总结

核心内容概述

本周聚酯市场整体呈现震荡走势，受供应端减产、需求端疲软以及宏观因素影响，PTA、乙二醇和短纤价格走势分化，市场情绪总体偏谨慎。国内疫情防控政策优化带来内销回暖预期，而国外美联储加息减缓信号则支撑国际原油价格，间接影响聚酯成本端。然而，聚酯行业库存高企，叠加外贸订单缺失，终端需求持续回落，行业整体面临压力。

主要观点

1. 供应端情况

• PTA供应：本周国内PTA产量为99.31万吨，环比下降5.95万吨，产能利用率71.05%，环比下降2.21%，同比减少7.55%。部分装置停车或降负，如亚东石化、逸盛大化1#、珠海BP2#停车，逸盛大化2#、珠海BP3#提负，福海创降负。
• 乙二醇供应：国内乙二醇总产能利用率51.43%，环比下降0.27%。一体化装置产能利用率上升，煤制乙二醇产能利用率下降。
• 短纤供应：本周中国涤纶短纤产量为13.85万吨，环比下降0.07%。产能利用率77.92%，环比下降0.03%。部分企业如汇维仕减产，行业整体小幅下降。

2. 需求端情况

• 聚酯行业需求：周度平均产能利用率75.18%，环比下降0.87%。华润、盛虹、恒逸等企业减产检修，导致开工负荷下滑。
• 终端需求：江浙地区化纤织造综合开机率50.23%，环比下降3.81%。冬季订单减少，织造终端停车数量增加。
• 短纤需求：现货加工差下跌至885.18元/吨，加工利润下滑。但产销率回升至63.78%，环比上升15.20%，显示下游备货推动市场情绪略有改善。

3. 市场价格走势

• PTA：期价震荡上行，仓单数量上涨，基差走弱，近远月价差缩小，建议空05多01操作。
• 乙二醇：期价偏强震荡，仓单数量下降，基差走弱，近远月价差扩大，建议空05多01操作。
• 短纤：期价底部震荡，仓单数量上涨，基差走弱，近远月价差缩小，建议空TA多PF操作。

4. 成本端支撑

• 国际原油价格受美联储加息减缓信号影响走强，支撑聚酯成本端。
• PX加工利润：本周PX-石脑油价差上涨0.85%，报236.5美元/吨，但整体仍处于亏损状态。
• PTA加工利润：本周PTA加工利润亏损68.81元/吨。
• 乙二醇加工利润：一体化、乙烯制、甲醇制加工利润均深度亏损，其中甲醇制亏损最大。

5. 库存情况

• PTA社会库存：本周PTA社会库存约223.60万吨，环比增加3.51万吨，库存压力有所上升。
• 乙二醇港口库存：华东主港地区MEG港口库存总量89.47万吨，环比增加6.22万吨，涨幅7.47%，主要港口累库。

关键信息

供应端

• PTA产量及产能利用率下降，装置负荷减少。
• 乙二醇一体化装置产能利用率上升，煤制乙二醇装置利用率下降。
• 短纤产量及产能利用率小幅下降，部分装置减产。

需求端

• 聚酯行业整体开工负荷下降，终端需求疲软。
• 江浙地区织造综合开机率下降，市场订单减少。
• 短纤加工差下滑，但产销率回升，显示下游备货推动市场情绪改善。

成本端

• 布伦特原油价格下跌，WTI原油价格上涨，国际油价波动。
• PX加工利润小幅上涨，但整体仍处于亏损状态。
• PTA和乙二醇加工利润亏损，行业成本压力较大。

期权市场

• 11月化工板块期权市场认沽认购成交量比提升，市场情绪偏乐观。
• 做多情绪减少，沽购比持仓量上升。
• 期权隐含波动率低于标的历史波动率，波动率溢价较小，建议后续操作买权，做多波动率。

策略建议

• PTA：短期TA2301合约建议5050-5400区间交易。
• 乙二醇：EG2301合约建议3850-4050区间交易。
• 短纤：PF2301合约建议6500-6850区间交易。

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