20221209-瑞达期货-聚酯市场周报_防疫政策持续优化_聚酯化工止跌反弹_41页_1mb

聚酯市场周报总结（2022.12.09）

核心内容概览

本周聚酯市场在供应端和需求端均出现波动，受国际油价下跌及防疫政策优化影响，市场出现阶段性反弹。整体来看，PTA、乙二醇及短纤期现市场均呈现“V型”走势，但各品种的供需变化和利润情况有所不同，需关注后续政策与市场动态。

主要观点

1. 供应端分析

• PTA供应

  • 本周国内PTA产量为93.36万吨，环比下降5.95万吨，同比减少1.96万吨。
  • 周均产能利用率66.79%，环比下降4.26%，同比减少5.11%。
  • PTA加工利润亏损，加工差为-111.25元/吨。
  • 本周PTA社会库存环比增加0.12%，库存压力略有上升。

• 乙二醇供应

  • 国内乙二醇总产能利用率53.05%，环比上升1.62%。
  • 一体化装置产能利用率62.75%，环比上升0.45%；煤制乙二醇产能利用率36.41%，环比上升3.54%。
  • 华东主港地区MEG港口库存总量91.53万吨，环比增加7.77%，主要港口累库。
  • 乙二醇加工利润深度亏损，各工艺利润均处于负值区间。

• 短纤供应

  • 本周中国涤纶短纤产量为13.73万吨，环比下降0.87%。
  • 产能利用率77.26%，环比下降0.66%。
  • 上海远纺10万吨/年装置停车检修，洛阳石化重启1条线，整体产量及开工负荷下滑。
  • 短纤现货加工差上涨至1145.72元/吨，加工利润上升。

2. 需求端分析

• 聚酯行业

  • 周度平均产能利用率73.19%，环比下降2.59%。
  • 远纺、百宏、逸坤等聚酯企业减产检修，行业开工负荷持续走低。

• 终端需求

  • 江浙地区化纤织造综合开机率为48.9%，环比下降1.33%。
  • 市场新增订单量有限，但局部出现小幅回暖迹象。
  • POY、FDY、DTY库存天数均有所下降，显示终端接货情绪回升，产销气氛有所改善。

3. 期现市场走势

• PTA

  • 期价呈“V型”走势，受油价下跌影响大幅下跌后反弹。
  • 仓单数量上涨9.79%，报16876张。
  • 基差走弱，为128元/吨。
  • TA05-TA09合约价差扩大，建议空05多09操作。

• 乙二醇（EG）

  • 期价同样呈“V型”走势，受油价下跌影响后反弹。
  • 仓单数量上涨1.56%，报12497手。
  • 基差走弱，为-39元/吨。
  • EG01-EG05合约价差持平，建议空05多01操作。

• 短纤（PF）

  • 期价呈“V型”走势，受油价下跌影响后反弹。
  • 仓单数量上涨1.72%，报7500张。
  • 基差走强，为287元/吨。
  • PF05-PF09合约价差缩小，建议空05多09操作。
  • 短纤盘面加工差扩大，建议空TA多PF操作。

关键信息

1. 供应与开工变化

• PTA：产量与开工率均环比下降，显示供应端压力有所缓解。
• 乙二醇：开工率环比上升，一体化与煤制装置均有所恢复，但港口库存仍呈累库趋势。
• 短纤：产量与开工率均环比下降，部分企业因检修影响生产，但加工利润有所回升。

2. 原料价格与加工利润

• 上游原料价格普遍下跌：
  • 布伦特原油下跌9.82%，WTI原油下跌9.96%。
  • 乙烯、石脑油、对二甲苯（PX）等价格均出现不同程度下跌。
• PX加工利润上涨：
  • PX-石脑油价差报236美元/吨，环比上涨8.26%。
• PTA加工利润亏损：
  • 当前PTA加工利润亏损-111.25元/吨。
• 乙二醇加工利润深度亏损：
  • 石脑油制毛利涨至-226.95美元/吨，乙烯制毛利涨至-139.5美元/吨，甲醇制毛利跌至-2035.92元/吨。

3. 期货策略建议

• TA2305合约：建议在4900-5200区间交易。
• EG2301合约：建议在3850-4150区间交易。
• PF2302合约：建议在6500-6900区间交易。

4. 期权市场动态

• 成交量与持仓量：认沽认购成交量比有所提升，市场情绪维持乐观，但做多情绪有所减少。
• 波动率分析：隐含波动率远低于历史波动率，波动率溢价较小，建议后续操作买权，做多波动率。

总结

本周聚酯市场在油价下跌和防疫政策优化的双重影响下，出现阶段性反弹。PTA、乙二醇和短纤均呈现“V型”走势，但各品种的供需变化与利润情况存在差异。PTA供应端压力持续，加工利润亏损，库存小幅上升；乙二醇供应恢复，但港口库存累库，加工利润深度亏损；短纤产量下降，但加工利润回升，产销气氛改善。市场整体呈现震荡格局，建议关注期货合约价差操作及期权市场波动率变化。