20230113-瑞达期货-聚酯市场周报_原油上涨提振成本_聚酯化工偏强震荡_42页_1mb

聚酯市场周报总结（2023.01.13）

核心内容概览

本报告主要分析了聚酯产业链中PTA、乙二醇（MEG）、涤纶短纤（PF）等主要产品的市场动态，包括价格走势、库存变化、供需情况及期权市场表现。整体来看，市场在成本支撑下呈现震荡上行趋势，但部分品种面临库存压力和加工利润下滑问题。

主要观点

1. 原料市场表现

• 原油上涨：本周布伦特原油和WTI原油分别上涨6.95%和6.26%，增强了聚酯原料的成本支撑。

• PX价格：CFR东北亚中间价报821美元/吨，环比下跌3.53%；PX-石脑油价差报296.25美元/吨，环比下跌0.17%。

• PTA市场：

  • 本周国内PTA产量为97.74万吨，环比+6.08万吨，同比-4.28万吨。
  • 周均产能利用率69.56%，环比+4.75%，同比-7.38%。
  • PTA加工利润报-177.19元/吨，环比下跌4.18%。
  • PTA社会库存环比+4.50%，约235.13万吨，库存压力有所增加。
  • PTA仓单数量报45241张，环比上涨294.70%。

• 乙二醇市场：

  • 本周国内乙二醇总产能利用率53.63%，环比-2.35%。
  • 一体化装置产能利用率58.12%，环比-4.33%；煤制乙二醇产能利用率45.93%，环比+0.30%。
  • 华东主港地区MEG港口库存总量92.89万吨，环比+4.03%，主要港口转为累库。
  • 乙二醇仓单数量报15472手，环比上涨19.26%。
  • 乙二醇加工利润深度亏损，一体化毛利-171.25美元/吨，煤制毛利-2454.40元/吨。

• 涤纶短纤市场：

  • 本周国内涤纶短纤产量13.63万吨，环比-1.73%。
  • 产能利用率74.03%，环比-3.38%。
  • 现货加工差报977.01元/吨，环比-8.81%。
  • 短纤仓单数量报8020张，环比-0.07%。
  • 短纤产销率报58.25%，环比+27.77%。

产业链情况分析

供应端

• PTA：供应增加，装置负荷上涨，但产能利用率同比下滑。
• 乙二醇：一体化装置开工率下降，煤制乙二醇开工率略有上升，整体供应偏弱。
• 短纤：产量和产能利用率均下滑，部分企业因装置故障或检修影响生产。

需求端

• 聚酯行业：周产量89.74万吨，环比-2.57%；平均产能利用率66.5%，环比-1.91%。
• 终端需求：江浙地区化纤织造综合开机率11.28%，环比-6.49%，下游厂商进入放假状态，终端需求减弱。
• 产品价格：涤纶DTY、POY、短纤价格均上涨，但库存天数下降，反映市场去库趋势。

期权市场动态

• 认沽认购成交量比：有所提升，市场情绪维持乐观，做多情绪有所增加。
• 认沽认购比率持仓量：环比有所减少，表明市场看涨预期增强。
• 隐含波动率：远低于标的历史波动率，波动率溢价较小，建议后续操作买权以做多波动率。

期货合约策略建议

• PTA（TA2305）：建议在5200-5650区间交易。
• 乙二醇（EG2305）：建议在4100-4475区间交易。
• 涤纶短纤（PF2302）：建议在6900-7350区间交易。

合约价差与操作建议

• PTA：TA05-TA09合约价差扩大，建议空05多09操作。
• 乙二醇：EG05-EG09合约价差上升，建议多05空09操作。
• 短纤：PF05-PF09合约价差缩小，建议空05多09操作。
• 短纤加工差：建议空PF多TA操作，以对冲加工利润下滑风险。

关键信息汇总

市场展望

• 供应端：中长期聚酯双料投产压力较大，短期内供应增加，但装置负荷上升。
• 需求端：春节临近，终端需求大幅下滑，聚酯行业持续去库，库存压力释放。
• 整体趋势：市场在成本支撑下震荡上行，但需关注库存累积和加工利润下滑对后续走势的影响。

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