20220729-瑞达期货-聚酯市场周报_成本支撑提振期价_聚酯化工偏强震荡_40页_1mb

聚酯市场周报总结（2022.07.29）

核心内容概览

本周聚酯市场整体呈现偏强震荡态势，主要受成本端提振影响。PTA、乙二醇及短纤期货价格均有所上涨，但不同品种表现差异较大。同时，产业链上下游供需变化、库存情况、加工利润等指标对市场走势产生重要影响。此外，期权市场波动率变化也为投资者提供了新的操作思路。

主要观点

1. 周度要点小结

• PTA供应：本周国内PTA产量为99.03万吨，环比下降1.50万吨，但较同期增加1.25万吨；周均产能利用率70.66%，环比下降1.26%，同比下降3.09%。
• 乙二醇供应：国内乙二醇总产能利用率46.06%，环比下降5.72%；一体化装置产能利用率44.90%，环比下降7.63%；煤制乙二醇产能利用率47.94%，环比下降2.58%。
• 短纤供应：本周中国涤纶短纤产量14.02万吨，环比增长0.64%；产能利用率81.69%，环比增长0.51%。新凤鸣集团新增短纤生产线导致产量及利用率下降。
• 需求端：聚酯行业周度平均产能利用率80.48%，环比上涨0.77%；盛虹、腾龙等企业重启或提负，带动产能利用率提升。短纤产销率86%，环比上涨23.07%，下游采购气氛升温。
• 终端需求：江浙地区化纤织造综合开机率47.16%，环比上涨1.65%，但纺织行业仍处于传统淡季，实质性大单支撑有限。
• 行情展望：受国际油价反弹及夏季用油高峰影响，聚酯系预计下周走势偏强震荡。

2. 期现市场情况

• PTA：
  • 期货价格偏强震荡，受国际油价反弹提振。
  • 仓单数量小幅增加至28225张。
  • 基差走强至195元/吨。
  • 近远月价差走阔，建议多09空01操作。
• 乙二醇：
  • 期货价格触底反弹，受成本支撑影响。
  • 仓单数量下降至15456张。
  • 基差走强至7元/吨，现货升水。
  • 近远月价差区间震荡，建议在(-100)-0区间交易。
• 短纤：
  • 期货价格偏强震荡，受聚酯原料价格上涨提振。
  • 仓单数量持平。
  • 基差回落至314元/吨。
  • 近远月价差缩小，建议空09多01操作。
  • 盘面加工差区间震荡，建议850-950区间交易。

3. 产业链情况

供应端

• PTA：
  • 产量环比下降，开工率下降，部分装置检修。
  • 逸盛石化、福建百宏等装置检修，恒力石化等提负。
• 乙二醇：
  • 总产能利用率下降，一体化和煤制装置开工率均下滑。
  • 本周国内乙二醇总产能利用率46.06%，环比下降5.72%。

库存情况

• PTA：
  • 工厂库存天数下降至4.28天，聚酯工厂原料库存7.31天，环比下降。
• 乙二醇：
  • 港口库存小幅累库至116.78万吨，增幅0.42%。

加工利润

• PTA：加工利润持续亏损，亏损467.09元/吨。
• 乙二醇：一体化、煤制、MTO工艺加工利润均亏损，其中一体化亏损240.52美元/吨，煤制亏损2293.40元/吨。
• 短纤：现货加工差下跌至1105元/吨，加工利润持续回落。

关键信息

成本支撑

• 国际油价反弹，为聚酯原料（PTA、乙二醇）提供成本支撑，推动期价上涨。
• PX加工利润反弹，带动PTA价格走强。

供需变化

• PTA产量及开工率环比下降，部分装置检修。
• 乙二醇产能利用率下降，一体化和煤制装置开工率下滑。
• 聚酯行业产能利用率环比上升，部分企业重启或提负。
• 短纤产量和产能利用率环比上升，但新凤鸣集团新增生产线导致产量下滑。

库存情况

• PTA工厂库存下降，聚酯工厂原料库存减少。
• 乙二醇港口库存小幅累库。
• 短纤库存未提及，但加工差持续回落。

期权市场

• 期权成交量环比上升，市场情绪趋于活跃。
• 沽购比触底回升，波动率溢价较大。
• 建议后续操作卖权，做空波动率。

策略建议

• PTA（TA2209）：建议在5600-6000区间交易。
• 乙二醇（EG2209）：建议在4300-4550区间交易。
• 短纤（PF2209）：建议在7200-7750区间交易。

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