20230203-瑞达期货-聚酯市场周报_原油下跌削弱成本_聚酯化工震荡下行_42页_2mb

聚酯市场周报总结

核心内容概述

本报告为2023年2月3日发布的聚酯市场周报，分析了PTA、乙二醇及短纤等聚酯产业链相关产品的市场动态，包括期现市场走势、产业链供需情况及期权市场表现。报告指出，近期市场受原油价格下跌影响，成本支撑减弱，导致聚酯相关产品价格震荡下行。同时，供需变化、库存调整及加工利润波动成为影响市场的重要因素。

主要观点

1. 市场行情回顾

• PTA：本周国内PTA产量增加，产能利用率环比上升，但加工费下跌，表明成本压力加大。
• 乙二醇（MEG）：国内乙二醇总产能利用率环比下降，一体化装置利用率下降明显，煤制装置利用率上升。港口库存持续累库，显示市场供应压力增加。
• 短纤：产量和产能利用率均环比上升，但现货加工差下跌，加工利润下滑。

2. 市场展望

• 供应端：中长期聚酯双料投产压力仍存，短期内供应端可能维持高位。
• 需求端：织造企业外来务工人员返工，终端负荷逐步回升，但消费复苏的“真伪”尚待验证。
• 整体趋势：短期内供需变化和成本支撑减弱将对市场形成压力，但终端需求的逐步恢复可能带来支撑。

3. 策略建议

• TA2305合约：建议在5550-5850区间交易。
• EG2305合约：建议偏空操作，区间为4100-4400。
• PF2303合约：建议在7100-7575区间交易。

关键信息

1. 期现市场表现

• PTA：期价震荡下行，基差走弱，仓单数量环比下跌，近远月价差扩大，建议多05空09操作。
• 乙二醇：期价震荡下行，基差走弱，仓单数量环比下跌，近远月价差缩小，建议空05多09操作。
• 短纤：期价震荡下行，基差走弱，仓单数量大幅下跌，近远月价差扩大，建议多05空09操作。

2. 供应端分析

• PTA：产量增加，产能利用率上升，但同比仍下降。部分装置重启，供应端有所改善。
• 乙二醇：总产能利用率下降，一体化装置利用率下降显著，煤制装置利用率上升，显示供应结构变化。
• PX：开工率上升，加工利润上涨，进口量环比下降但出口量上升，显示PX市场存在结构性调整。

3. 需求端分析

• 聚酯行业：周产量和产能利用率均上升，显示行业逐步复苏。
• 终端产品：涤纶DTY、POY、短纤价格有所上涨，但终端原料成品库存天数上升，显示需求尚未完全释放。
• 江浙织造：综合开机率上升，但部分企业降薪裁员，外来务工人员返工积极性减弱，影响终端需求复苏速度。

4. 加工利润与成本

• PTA加工差：下跌31.50%，显示加工利润下降。
• 乙二醇加工利润：一体化、煤制、MTO工艺均深度亏损，显示成本压力大。
• 短纤加工差：下跌3.22%，加工利润下滑。

期权市场分析

• 成交量与持仓量：认沽认购成交量比有所提升，市场情绪维持乐观，做多情绪增加，沽购比持仓量环比减少。
• 隐含波动率：远低于标的历史波动率，波动率溢价较小，后续建议操作买权，做多波动率。

总结

本周聚酯市场整体承压，主要受原油价格下跌影响，成本支撑减弱。PTA、乙二醇及短纤期价震荡下行，库存持续累库，加工利润下滑。供应端逐步恢复，但需求端复苏仍不明确，终端企业面临成本与利润的双重压力。市场情绪总体乐观，但波动率溢价较小，建议关注买权策略。整体来看，短期市场走势受供需变化和成本影响较大，需密切关注后续数据与政策动向。