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中兴禁令解除在即，行业自主可控诉求迫切

核心内容

2018年7月12日，美国商务部宣布已与中兴通讯签署协议，取消此前实施的近三个月禁令。禁令将在中兴向托管账户支付4亿美元保证金后正式解除，中兴通讯将恢复正常运营。该事件标志着中兴通讯在经历重大危机后，有望重新步入发展正轨。

主要观点

• 中兴禁令解除，市场情绪释放
  中兴事件对市场预期造成较大影响，随着禁令解除，市场情绪出现明显释放。当日中兴通讯A股涨停，港股上涨逾20%，通信板块整体上涨4.68%。
  中兴作为全球第四大通信主设备商，2017年全球市场份额约为12%，5G战略布局专利总数超过2000件。5G SA标准冻结、全球运营商部署计划发布，中兴将重回5G赛道，对行业产生积极影响。

• 中美贸易战存在升级风险
  尽管中兴禁令解除，但美国商务部强调，该事件属于执法问题，与更广泛的贸易政策无关。然而，美国于7月10日公布新一轮征税清单，拟对价值2000亿美元的中国商品加征10%关税，其中包括通信设备约230亿美元。
  若该清单实施，将对国内通信行业造成更大影响，尤其是中高端中间产品。因此，中美贸易战的不确定性仍需警惕。

• 行业长期自主可控诉求迫切
  中兴事件暴露了中国通信行业在核心技术上受制于人的短板。随着事件的结束，市场对5G和通信板块的预期有望恢复，但行业对核心技术自主可控的重视程度将进一步提升。
  中国通信行业将加速在光通信、5G、物联网等细分领域的技术突破，推动国产替代进程。

关键信息

• 事件时间线：

  • 4月16日：美国商务部激活拒绝令，中兴禁令开始实施。
  • 6月7日：中兴与美国达成新和解协议。
  • 7月12日：美国商务部宣布取消禁令，中兴将支付4亿美元保证金后恢复运营。

• 市场反应：

  • 中兴通讯A股涨停，港股上涨逾20%。
  • 通信（中信）板块整体上涨4.68%。

• 行业影响：

  • 中兴事件对5G建设预期造成短期冲击。
  • 新征税清单将扩大对通信行业的负面影响，尤其在中高端产品领域。

• 未来展望：

  • 中兴将重回5G赛道，推动行业发展。
  • 行业对核心技术自主可控的需求更为迫切，将加速相关领域突破。

风险提示

• 中美贸易战升级风险：
  新一轮征税清单可能引发贸易摩擦进一步升级，对通信行业带来不确定性。

• 核心技术研发遇阻：
  虽然禁令解除，但美国对技术出口的限制仍可能对中兴及其他企业造成持续影响，核心技术研发仍面临挑战。

行业与公司评级

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