20240617-东兴证券-房地产统计局1-5月数据点评_5月销售降幅略微减小_新开工面积降幅明显扩大_8页_634kb

房地产行业1-5月数据点评总结

核心内容概览

2024年1-5月，中国房地产市场整体仍处于调整阶段，销售、开发投资及资金到位情况均呈现负增长趋势，但部分指标出现边际改善迹象。政策放松对市场情绪有所提振，但实际销售复苏尚未显现，开发投资仍依赖销售回暖。

主要观点与关键信息

1. 销售情况：降幅收窄，以价换量趋势持续

• 累计销售面积：1-5月商品房累计销售面积为36,642万平方米，同比增速为**-20.3%**，较前值略有收窄。
• 单月销售面积：5月商品房销售面积同比增速为**-20.7%，较前值-22.8%**有所改善。
• 累计销售金额：1-5月商品房累计销售金额为35,665亿元，同比增速为**-27.9%，较前值-28.3%**略有回升。
• 单月销售金额：5月商品房销售金额同比增速为**-26.4%，较前值-30.4%**明显改善。
• 销售均价：1-5月商品房销售均价为9,733元/平米，同比增速为**-9.2%；5月销售均价为10,282元/平米，同比增速为-9.8%**，降幅收窄。

结论：销售降幅略有收窄，以价换量趋势持续，政策放松对市场情绪起到一定提振作用，但销售复苏仍需时间。

2. 开发投资：降幅扩大，市场仍处弱势

• 新开工面积：1-5月房屋累计新开工面积为30,090万平方米，同比增速为**-24.2%；5月新开工面积同比增速为-22.6%，较前值-12.3%**明显扩大。
• 竣工面积：1-5月房屋累计竣工面积为22,245万平方米，同比增速为**-20.1%；5月竣工面积同比增速为-18.4%，较前值-19.1%**略有改善。
• 开发投资金额：1-5月房地产开发投资累计金额为40,632亿元，同比增速为**-10.1%；5月开发投资同比增速为-11.0%，较前值-10.5%**进一步下滑。

结论：开发投资持续低迷，政策放松未能有效提振开发商信心，市场复苏仍需销售端的实质性改善。

3. 到位资金：整体下行，国内贷款转为增长

• 到位资金总额：1-5月房地产开发企业累计到位资金为42,571亿元，同比增速为**-24.3%；5月到位资金同比增速为-21.8%，较前值-21.3%**略有改善。
• 各渠道资金占比：
  • 国内贷款占比为16.0%，同比增速为16.9%（前值**-14.3%**）；
  • 自筹资金占比为34.8%，同比增速为**-8.6%（前值5.7%**）；
  • 定金及预收款占比为29.6%，同比增速为**-34.7%（前值-36.3%**）；
  • 个人按揭贷款占比为14.5%，同比增速为**-42.1%（前值-35.8%**）。

结论：房企资金来源持续承压，但国内贷款同比转为增长，成为资金到位的亮点。

4. 投资建议

• 短期：4月为政策和情绪低点，当前政策力度和基本面较4月有明显改善，市场情绪有所回暖。
• 中长期：市场复苏依赖于核心城市房价企稳，改善居民对房价的悲观预期。核心城市市场好转将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构。
• 受益标的：华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等企业可能受益于核心城市复苏。

5. 风险提示

• 行业政策落地不及预期；
• 盈利能力继续下滑；
• 销售不及预期；
• 资产大幅减值。

未来行业大事

• 2024年7月中旬：国家统计局将公布6月房地产数据，预计将进一步反映市场变化趋势。

资料来源

• 国家统计局
• 东兴证券研究所
• iFinD

分析师简介

• 陈刚：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，自2019年起在东兴证券研究所从事房地产行业研究。

行业评级体系

行业评级：

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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