20210725-浙商证券-电子元器件_MiniLED专题报告-屏显升级及车载_VR领域渐兴_重点关注应用_设备_芯片环节_11页_943kb

电子元器件行业MiniLED专题报告总结

核心内容

MiniLED技术自2021年苹果推出12.9英寸MiniLED背光iPad Pro以来，进入商用化加速阶段。其在高端显示领域（如电视、Pad、NB）以及车载电子、VR等新兴应用中展现出强劲的增长潜力，带动产业链整体进入景气周期。

主要观点

• 终端应用拓展：苹果、华为、三星等全球大厂积极布局MiniLED产品，推动其在消费电子领域的广泛应用。
• 成本优势显著：MiniLED背光模组成本逐年下降，预计2022年市场规模将达128亿元，2025年有望突破390亿元。
• 技术性能优越：MiniLED具备高对比度（可达800,000:1）、高分辨率（支持8K）和大屏化能力，相较于OLED技术更稳定、寿命更长。
• 渗透率快速提升：预计2025年MiniLED电视渗透率将从2020年的0.3%提升至10%，年复合增长率达58%。
• 产业链受益：设备、模组、芯片等环节企业将直接受益，尤其在车载、VR等新兴领域表现突出。

关键信息

市场规模预测

• 2024年MiniLED市场空间预计达23.22亿美元。
• 2021~2025年MiniLED电视背光模组市场规模CAGR达58%。
• 2025年MiniLED电视销量预计达2550万台。

成本结构

• MiniLED电视背光模组成本占比约66%。
• 65寸4K电视的MiniLED背光模组成本约700美元。
• MiniLED背光模组成本每年下降10%~15%。

应用领域

• 电视领域：三星、LG、TCL、创维、康佳等品牌已推出MiniLED背光电视产品。
• 消费电子领域：苹果、华为等企业正在推动MiniLED在iPad Pro、MacBook等产品中的应用。
• 新兴领域：车载电子、VR/AR设备等成为MiniLED应用的新增长点。

重点公司

投资建议

• 行业评级：看好
• 投资评级说明：
  • 买入：行业指数上涨20%以上
  • 增持：行业指数上涨10%~20%
  • 中性：行业指数波动在-10%~10%
  • 减持：行业指数下跌10%以下

风险提示

1. MiniLED需求不及预期。
2. 新技术应用不及预期。

行业趋势

• MiniLED技术在电视、Pad、NB等大屏显示领域具有明显竞争力，其成本优势和性能提升使其成为OLED和LCD之间的有力替代方案。
• 车载及VR等新兴领域将成为MiniLED应用增长的重要驱动力。
• 产业链上下游企业，尤其是设备、模组和芯片环节，将直接受益于MiniLED技术的普及。

图表概览

• 图1：iPad Pro背光成本差异
• 图2：iPad背光成本占比
• 图3：iPad历年销量
• 图4：MacBook分季度销量
• 图5：MiniLED局部调光效果
• 图6：2020Q1-2021Q1全球电视面板出货量/出货面积及同比变化
• 图7：2021Q1全球电视面板厂出货量/出货面积及同比变化
• 图8：不同技术下65寸4K电视显示成本
• 图9：中高端市场MiniLED（PM）和传统LED显示成本差距

表格概览

• 表1：2021苹果iPad MiniLED市场规模测算
• 表2：2021年各大品牌MiniLED电视发布情况
• 表3：MiniLED电视背光模组需求量预测
• 表4：MiniLED电视芯片需求量预测
• 表5：公司产能扩张进程（截至2020年末）
• 表6：固晶机进精度对比

总结

MiniLED技术正加速商业化进程，尤其在电视、Pad、NB、车载及VR等高端显示领域表现突出。随着技术成熟和成本下降，MiniLED市场有望实现快速增长，带动产业链上下游企业共同受益。投资者可重点关注设备、模组、芯片等核心环节企业，如隆利科技、瑞丰光电、鹏鼎控股、新益昌、联得装备、三安光电及利亚德。