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报告摘要
晨会研究报告总结（2018年05月16日）
一、核心内容概述
本报告围绕A股市场走势、重点行业分析及投资建议展开，涵盖房地产、计算机、休闲服务、军工等领域的深入解读，并对宏观经济数据、政策动态及市场热点进行了系统性分析。报告旨在为投资者提供市场趋势判断与行业配置建议。
二、市场简评
- A股市场表现：周二A股震荡上行，主要指数多数上涨。其中，上证综指上涨 0.57%，深证成指上涨 0.72%，创业板上涨 1.48%。
- 行业表现：计算机、医药、军工行业领涨，银行、非银、煤炭、钢铁行业下跌。
- 市场情绪：受中美贸易战进展、A股纳入MSCI及经济基本面影响，市场呈现结构性行情，中长期保持谨慎乐观。
- 成交量：两市成交金额为 3781.15亿元，较上日略有缩量。
三、重点行业分析
1. 房地产行业
- 政策背景：住建部约谈12个城市政府，强调“房住不炒”定位，强化调控决心。
- 市场影响：房地产调控政策持续收紧，对房价上涨过快城市加强监管，推动楼市平稳发展。
- 投资建议：
- 关注低估值的一线龙头地产股：招商蛇口、万科A、保利地产等。
- 抓住行业集中度提升带来的投资机会，推荐三条主线：
- 低估值的一线龙头股；
- 高成长的优质地产股：新城控股、阳光城、蓝光发展；
- 资源优势明显的地产股：华侨城A。
2. 计算机行业
- 热点事件：富士康深夜获批，或将推动工业互联网板块发展。
- 技术趋势：人工智能技术在计算机视觉、语音识别、自然语言处理等领域持续突破，应用在自动驾驶、医疗影像识别、智能家居等。
- 投资建议：
- 重点推荐：用友网络、宝信软件、东方国信、汉得信息；
- 人工智能相关标的：科大讯飞、四维图新、海康威视。
3. 休闲服务行业
- 市场表现：2017年休闲服务板块整体表现弱于大盘，但旅游综合子板块表现较好。
- 行业前景：中长期看好旅游综合与酒店子行业的深度开发与拓展，受益于居民消费结构升级。
- 投资建议：推荐中国国旅、中青旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺等标的。
4. 军工行业
- 政策动态：军工院所改制迈入实施阶段，首批41家单位的改制方案有望在二三季度陆续批复。
- 市场表现：军工板块自2月反弹以来累计上涨 18.8%，但近期因获利回吐及避险属性边际减弱出现回调。
- 投资建议：建议逢低布局，推荐航天电器、中航光电、中航电子、杰赛科技、楚江新材、海兰信、全信股份等。
四、宏观经济与市场数据
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国际市场：
- 道琼斯：24706.41，-0.78%；
- NASDAQ：7351.63，-0.81%；
- FTSE100：7722.98，+0.16%；
- 恒生指数：31152.03，-1.23%；
- 日经指数：22818.02，-0.21%。
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国内市场：
- 上证综指：3192.12，+0.57%；
- 深证成指：10747.99，+0.72%；
- 沪深300：3924.10，+0.38%。
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期货与货币市场：
- NYMEX原油：71.05，+0.08%；
- COMEX黄金：1290.10，-2.13%；
- LME铜：6810.00，-1.09%；
- LME铝：2325.00，+0.26%；
- BDI指数：1476.00，+0.27%；
- 美元/人民币：635.35，+0.26%。
五、投资组合建议
- 5月组合：长江电力、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、九州通、长电科技、保利地产、北新建材、四维图新。
- 中期组合：贵州茅台、水井坊、健友股份、海通证券、保利地产、杰赛科技、北新建材、苏州科达、华策影视、合力泰。
- 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、海通证券、航天电器、杰瑞股份、保利地产。
六、风险提示
- 房地产：监管力度持续收紧、销售低迷、房企融资成本上升；
- 保险：监管力度持续收紧、保费增长低于预期；
- 军工：行业需求变弱、宏观及政策风险；
- 休闲服务：行业需求变弱、宏观及政策风险、突发事件风险。
七、行业点评与政策动态
- 地方国企改革提速：多地国资委调研深圳同行，新一轮地方国企改革启动。
- 消费电子边际改善：苹果股价创新高，消费电子产业链有望在二季度迎来布局机会。
- 电影市场潜力巨大：2018年一季度中国票房首超北美，成为全球第一，预计未来单片票房天花板将不断提升。
- 新能源汽车增长强劲：1-4月累计销售22.5万台，同比增 149.2%。
- 去杠杆进程加快：国企资产负债率偏高，去杠杆政策持续发力。
- 一带一路税收合作：三年内为企业消除重复征税 128亿元。
八、评级标准
- 行业评级：推荐（超越交易所指数回报 20% 及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数回报 10%-20%）、中性（与交易所指数回报相当）、回避（低于交易所指数回报 10% 及以上）。
- 公司评级：与行业评级标准一致，主要依据未来6-12个月公司股价表现。
九、免责声明
- 本报告由中国银河证券股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
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