研究所晨报总结
市场指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌(%) |
| 上证综指 |
3,192 |
0.57 |
| 沪深 300 |
3,924 |
0.38 |
| 中小盘指 |
4,006 |
0.99 |
| 创业板指 |
1,858 |
1.48 |
| 国债指数 |
164.28 |
0.02 |
股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌(%) |
| 沪深300 |
3,924 |
0.38 |
| IF1806 |
3,904 |
0.49 |
| IF1812 |
3,832 |
0.47 |
| IF1805 |
3,925 |
0.48 |
| IF1809 |
3,849 |
0.51 |
大宗原材料
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌(%) |
| 铝 |
14,720 |
0.41 |
| 天然橡胶 |
11,440 |
-1.97 |
| 白砂糖 |
5,476 |
-0.04 |
| 黄玉米 |
1,767 |
0.28 |
| 阴极铜 |
51,210 |
-0.70 |
国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
31,152 |
| H股指 |
2,580 |
| 红筹股 |
2,967 |
| 日经 225 |
22,818 |
| 道琼斯 |
24,706 |
| 标普 500 |
2,711 |
| 纳斯达克 |
7,352 |
| 德国 DAX |
12,970 |
| 法国 CAC |
5,553 |
| 波罗的海 |
1,476 |
核心内容
宏观分析
- GDP增速：预计2018年GDP增速快速回落的可能性较低。
- 需求侧压力：1-4月基建和制造业投资增速低于去年同期，需求层面仍有下行压力。
- 扩内需方向：政策重点支持居民消费升级和高端制造业发展。
- 货币政策：从稳健中性转向稳健灵活适度，央行可能在三季度再次进行定向降准。
- 就业形势：4月城镇调查失业率为4.9%，比上月下降0.2个百分点，就业形势总体稳定。
- 工业增加值：4月工业增加值同比+7%，制造业同比+7.4%，电力燃气水生产供应业同比+8.8%，未来工业增加值中枢可能稳中微降。
- 社零增速：4月社零名义增速为9.4%，实际增速为7.9%，验证全年“前低后高”的判断。
- 固定资产投资：1-4月累计同比+7%，制造业投资同比+4.8%，基建投资同比+12.4%，高技术制造业投资增速明显高于整体。
- 地产投资：1-4月地产投资增速为10.3%，政策性住房建设继续支撑，全年增速不会回落太快。
行业分析
建材行业
- 高景气：家居建材行业收入增速稳定，盈利能力显著提升。
- 品牌壁垒：高销售费用率支撑优质服务，形成品牌溢价与高毛利率的正反馈。
- 重点推荐：伟星新材、北新建材、兔宝宝等，关注销售费用率与品牌价值高的公司。
- 风险提示：精装房商业模式占比提升、高销售费用率原因管理不当。
建筑行业
- 化学工程高景气：油价中枢上行提升化工盈利，退城入园政策推动搬迁改造市场。
- 重点推荐：中国化学，关注中油工程。
- 投资逻辑：民营炼化、煤化工、搬迁改造合计投资1.7万亿元，若油价攀升至80美元以上，煤制油和煤制气景气度将快速上升。
- 风险提示：原油价格大幅下跌、环保安全督查、汇率波动。
机械设备行业
- 芯片国产化：是中国制造崛起的关键，建议关注国产集成电路设备龙头。
- 重点推荐：长川科技，关注北方华创、杭氧股份、晶盛机电。
- 工程机械：利润弹性向上，关注三一重工、恒立液压等。
- 新能源车设备：马太效应显现，关注先导智能。
- 风险提示：国际贸易摩擦、国内产业进步速度慢于预期、基建与房地产投入不及预期。
有色金属行业
- 电极箔受益：铝质电容涨价主因是化成箔产能受限，建议关注具备化成箔产能的企业。
- 重点推荐：东阳光科、新疆众和。
- 风险提示：环保整治力度低于预期、电极箔企业提价意愿低于预期。
公用事业行业
- 危废量价齐升：广东危废价格普涨，预计2018-2020年有效产能增加5倍，供给紧张有望缓解。
- 重点推荐：东江环保，若广东焚烧价格上涨20%，预计业绩弹性+8%~+11%。
- 风险提示：危废项目投产不达预期、盈利不达预期、处置需求释放低于预期。
重点个股评级
金龙汽车(600686, 增持)
- 业绩拐点：子公司苏州金龙资质恢复，新能源客车推荐目录中上榜26款车型。
- “电动福建”战略：公司作为东道主有望获利。
- “三龙”整合：有望降低成本，提高盈利。
- 预测：2018-2020年营收分别为222.82亿、258.21亿、295.40亿，对应PE分别为17.12倍、14.77倍、12.26倍。
- 风险提示：新能源客车市场需求不达预期、公司传统客车销量走低、“三龙”整合不达预期。
广汇汽车(600297, 买入)
- 收购奔驰4S店：强化豪华车布局，提升河北市场份额。
- 盈利提升：预计2018年收入25.27亿，净利润1.26亿。
- 风险提示：乘用车市场增长不及预期、豪华车市场增长不及预期、汽车金融渗透率提升不及预期。
A股纳入MSCI分析
- 纳入细节：6月A股正式纳入MSCI，第一步以2.5%比例纳入，预计带来650亿元外资流入。
- 影响：提振市场情绪、带来增量资金、改善A股投资者结构。
- 重点推荐：金融、石化、食品饮料等板块，关注纳入比例较高的个股。
- 风险提示：外资流入规模和进度低于预期、A股国际化进程推进速度不及预期、海外经济波动引致外资回撤。
评级变动
| 公司/个股 |
代码 |
目标价（元） |
评级调整 |
2018EPS（元） |
2019EPS（元） |
2020EPS（元） |
日期 |
| 金龙汽车 |
600686 |
16.6~17.43 |
增持(首次) |
0.83 |
0.96 |
1.15 |
2018-05-15 |
| 鲁阳节能 |
002088 |
17.48~19.32 |
买入(首次) |
0.92 |
1.20 |
1.48 |
2018-05-14 |
| 三诺生物 |
300298 |
31.34~32.9 |
买入(首次) |
0.78 |
1.01 |
1.27 |
2018-05-14 |
| 东珠景观 |
603359 |
39.2~45.08 |
买入(首次) |
1.96 |
2.96 |
3.90 |
2018-05-13 |
| 楚江新材 |
002171 |
8.04~9 |
增持(首次) |
0.42 |
0.51 |
0.64 |
2018-05-13 |
| 浙能电力 |
600023 |
5.89~6.36 |
买入(首次) |
0.41 |
0.56 |
0.68 |
2018-05-11 |
| 荣盛发展 |
002146 |
13.09~14.63 |
买入(首次) |
1.54 |
1.95 |
2.52 |
2018-05-08 |
重点报告
| 类型 |
行业 |
报告名称 |
评级 |
分析师 |
日期 |
| 首次覆盖 |
交运设备 |
金龙汽车(600686,增持):资质恢复整合深化,业绩拐点渐现 |
增持(首次) |
谢志才、李弘扬 |
2018-05-15 |
| 首次覆盖 |
建材 |
鲁阳节能(002088,买入):耐火材料龙头,提效增产可期 |
买入(首次) |
陈亚龙、赵蓬、鲍荣富 |
2018-05-14 |
| 首次覆盖 |
医药生物 |
三诺生物(300298,买入):厚积薄发,王者归来 |
买入(首次) |
代雯 |
2018-05-14 |
| 首次覆盖 |
建筑 |
东珠景观(603359,买入):掌握湿地核心优势,充足现金助成长 |
买入(首次) |
方晏荷、黄骥、鲍荣富 |
2018-05-13 |
| 首次覆盖 |
金属新材料 |
楚江新材(002171,增持):金属加工龙头,布局高端装备和军工材料 |
增持(首次) |
李斌、邱乐园 |
2018-05-13 |
| 首次覆盖 |
公用事业 |
浙能电力(600023,买入):优质火电,参股核电助结构优化 |
买入(首次) |
王玮嘉、张雪蓉 |
2018-05-11 |
| 首次覆盖 |
房地产 |
荣盛发展(002146,买入):低估值、高成长预期的环京龙头 |
买入(首次) |
贾亚童、韩笑 |
2018-05-08 |
深度报告
| 类型 |
行业 |
报告名称 |
评级 |
分析师 |
日期 |
| 深度研究 |
建材 |
建材：从销售费用率看家居建材品牌壁垒 |
中性(中性) |
陈亚龙、赵蓬、鲍荣富 |
2018-05-15 |
| 深度研究 |
建筑 |
建筑：景气周期上行，化学工程谱新篇 |
增持(增持) |
方晏荷、黄骥、鲍荣富 |
2018-05-15 |
| 中期策略 |
机械设备 |
机械设备：崛起之匙，芯片国产化是投资主线 |
增持(增持) |
肖群稀、章诚 |
2018-05-15 |
| 深度研究 |
建筑 |
建筑：设计景气提升,订单/人员扩张助成长 |
增持(增持) |
方晏荷、黄骥、鲍荣富 |
2018-05-11 |
| 深度研究 |
房地产 |
金融街(000402,买入):自持加速发展，开发布局全国 |
买入(买入) |
贾亚童、韩笑 |
2018-05-11 |
信息速递
- 经济数据：多项宏观数据表现抢眼，经济平稳增长趋势未变。
- 政策动态：中国扩大开放举措即将落地，外资保险公司管理条例实施细则拟修订。
- 科技支持：北斗导航应用获多方支持，无人机物流配送获民航局力挺。
- 环保政策：封堵违规套骗公积金，危废处理需求加速释放。
- 行业动态：基建投资增速放缓，商业银行信贷策略调整。
- 区域发展：粤港澳大湾区机场竞合升温。
- 科技应用：VR用于孤独症治疗，农村劳动力外出受限。
风险提示
- 宏观层面：经济走势弱于预期、央行可能加息、金融去杠杆。
- 行业层面：危废项目投产不达预期、盈利不达预期、处置需求释放低于预期。
- 个股层面：新能源客车市场需求不达预期、公司传统客车销量走低、“三龙”整合不达预期。
- 其他风险：国际贸易摩擦加剧、国内产业进步速度慢于预期、基建与房地产投入不及预期、汇率波动等。
研究所通讯录
策略
- 曾岩：021-28972096，zengyan@htsc.com，S0570516080003
- 藕文：021-28972082，ouwen@htsc.com，S0570517080001
金融工程
- 林晓明：0755-82080134，linxiaoming@htsc.com，S0570516010001
- 王湘：0755-82366825，xiangwang@htsc.com，S0570516100001
- 李轶奇：021-28972087，liyiqi@htsc.com，S0570516080002
电子
- 彭茜：021-38476703，pengxi@htsc.com，S0570517060001
- 李和瑞：021-38476079，liherui@htsc.com，S0570516110002
家用电器
- 王鹤岱：0755-82776413，wanghedai@htsc.com，S0570517080003
建筑装饰
- 黄骥：021-28972066，huangji@htsc.com，S0570516030001
- 方晏荷：021-28972059，fangyanhe@htsc.com，S0570517080007
交通运输
- 沈晓峰：021-28972088，shenxiaofeng@htsc.com，S0570516110001
农林牧渔
- 许奇峰：010-56793956，xuqifeng@htsc.com，S0570517020001
- 冯鹤：021-28972251，fenghe@htsc.com，S0570517110004
- 潘振亚：021-38476718，panzhenya@htsc.com，S0570517120002
汽车
- 谢志才：0755-82492295，xiezhicai@htsc.com，S0570512070062
- 李弘扬：0755-82492080，liyh@htsc.com，S0570512070062
建筑
- 方晏荷：021-28972059，fangyanhe@htsc.com，S0570517080007
房地产
- 贾亚童：18917609298，jiayatong@htsc.com，S0570517090003
- 韩笑：18518481815，hanxiao012792@htsc.com，S0570518010002
非银金融
- 沈娟：0755-23952763，shenjuan@htsc.com，S0570514040002
- 刘雪菲：0755-82713386，liuxuefei@htsc.com，S0570517110003
- 彭文：0755-82125173，pengwen@htsc.com，S0570518050001
- 陶圣禹：021-28972217，taoshengyu@htsc.com，S0570518050002
机械设备
- 肖群稀：0755-82492802，xiaoqunxi@htsc.com，S0570512070051
- 章诚：021-28972071，zhangcheng@htsc.com，S0570515020001
计算机
- 高宏博：010-56793966，gaohongbo@htsc.com，S0570515030005
- 郭雅丽：010-56793965，guoyali@htsc.com，S0570515060003
通信
- 周明：0755-82492321，zhouzhao@htsc.com，S0570517080004
- 吴日晖：021-28972095，wurihui@htsc.com，S0570517080009
- 侯子超：02138476179，houzichao@htsc.com，S0570517120001
电力设备与新能源
- 黄斌：13810536141，billhuang@htsc.com，S0570517060002
有色金属
- 李斌：021-28972238，liubin@htsc.com，S0570517050001
- 邱乐园：021-28972238，qiuhanxuan@htsc.com，S0570518050004
公用事业
- 王玮嘉：021-28972079，wangweijia@htsc.com，S0570517050002
- 张雪蓉：021-38476737，zhangxuerong@htsc.com，S0570517120003
国防军工
- 王宗超：010-63211166，wangzongchao@htsc.com，S0570516100002
- 金榜：021-28972092，jinbang@htsc.com，S0570517070008
- 何亮：18917609298，hejiang@htsc.com，S0570517110001
基础化工
- 刘曦：025-83387130，liuxi@htsc.com，S0570515030003
建筑
- 方晏荷：021-28972059，fangyanhe@htsc.com，S0570517080007
- 黄骥：021-28972066，huangji@htsc.com，S0570516030001
- 鲍荣富：021-28972085，baorongfu@htsc.com，S0570515120002
金融
- 李超：010-56793933，lichao@htsc.com，S0570516060002
- 朱洵：021-28972070，zhuxun@htsc.com，S0570517080002
通信
- 周明：0755-82492321，zhouzhao@htsc.com，S0570517080004
电子元器件
- 孔凌飞：021-28972083，konglingfei@htsc.com，S0570517040001
- 彭茜：021-38476703，pengxi@htsc.com，S0570517060001
传媒
- 许娟：0755-82492321，xujuan8971@htsc.com，S0570513070010
- 周钊：010-56793958，zhouzhao@htsc.com，S0570517070006
食品饮料
总结
本报告主要围绕2018年5月16日市场动态及行业分析，涵盖了市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、宏观分析、行业分析、重点个股评级、信息速递、风险提示及研究所通讯录等内容。核心观点包括：
- 宏观层面：GDP增速回落可能性低，但需求侧存在下行压力，扩内需重点支持消费升级和高端制造业，货币政策转向灵活适度。
- 行业层面：建材、建筑、机械设备、有色金属、公用事业等行业表现积极，重点关注高景气度和政策支持的领域。
- 个股层面：金龙汽车、广汇汽车、鲁阳节能等被重点推荐，给予“增持”或“买入”评级。
- A股纳入MSCI：预计带来650亿元外资流入，提振市场情绪，改善投资者结构，建议关注金融、石化、食品饮料等板块。
- 风险提示：包括经济走势弱于预期、政策落地不达预期、行业竞争加剧等。
