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证券研究报告总结 - 晨会聚焦

核心内容

大宗商品走势

• 美元指数上涨0.59%，达93.23。
• COMEX黄金下跌2.14%，至1290.00美元/盎司。
• NYMEX原油下跌0.24%，至71.00美元/桶。
• 铁矿石下跌0.71%，至490.00元/吨。
• 螺纹钢下跌0.75%，至3980.00元/吨。
• LME铜下跌1.09%，至6810.00美元/吨。
• LME铝上涨0.26%，至2325.00美元/吨。
• CBOT大豆下跌0.15%，至1016.20美分/蒲式耳。
• CBOT玉米上涨1.44%，至401.90美分/蒲式耳。
• CBOT小麦上涨0.61%，至494.50美分/蒲式耳。
• BDI指数上涨0.27%，至1476.00点。

国际市场表现

• 道琼斯下跌0.78%，收于24706.41。
• 标普500下跌0.68%，收于2711.45。
• 纳斯达克下跌0.81%，收于7351.63。
• 德国DAX下跌0.06%，收于12970.04。
• 富时100上涨0.16%，收于7722.98。
• 日经225下跌0.21%，收于22818.02。
• 恒生指数下跌1.23%，收于31152.03。

主要观点

A股纳入MSCI指数

• A股纳入MSCI指数：234只A股被纳入MSCI指数体系，预计2018年6月1日正式执行，纳入比例为2.5%，8月将提升至5%。
• 增量资金：跟踪MSCI新兴市场指数及全球市场指数的投资资金规模分别约为1.6万亿美元和3.2万亿美元，预计2018年将带来约1000亿人民币的海外资金流入。
• 市场影响：A股小幅上扬，市场情绪有所改善，预计沪指短线挑战3200点，创业板市场继续在1850点上方整固。
• 投资建议：建议投资者关注低估值的蓝筹股，短线谨慎关注医药、汽车及消费，中线继续关注部分绩优二线蓝筹。

银行业

• 银行板块表现：4月银行指数上涨3.29%，跑赢沪深300指数1.28个百分点。
• 贷款与融资：4月新增人民币贷款1.1万亿元，符合预期；表外融资继续压降，预计5月新增贷款将继续保持在1万亿中枢水平。
• 利率与净息差：贷款利率稳中有升，市场利率回落至17年中枢下方，有利于中小银行净息差改善。
• 盈利与资产质量：18Q1，16家上市银行不良率环比改善，19家银行净息差环比改善。
• 投资建议：建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行，维持“同步大市”投资评级。

锂电池行业

• 行业表现：4月锂电池和新能源汽车指数分别回调8.46%和5.16%，跑输沪深300指数。
• 销量与增长：4月新能源汽车销量8.19万辆，同比增长138.36%，略超市场预期；1-4月合计销量22.26万辆，同比增长150.76%。
• 上游材料价格：电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴和六氟磷酸锂价格总体回落，但预计后续将高位运行。
• 投资建议：建议重点关注上游钴和锂相关标的，如天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、新宙邦、亿纬锂能，维持“同步大市”投资评级。

基础化工行业

• 行业表现：4月中信基础化工行业指数下跌3.97%，排名第15位。
• 产品价格：上涨产品占比提升，氯气、三氯甲烷、PET瓶级、异丁醛、乙二醇丁醚涨幅居前。
• 投资建议：建议继续关注油服、炼化、染料和尼龙66行业，推荐海油工程、杰瑞股份、中国石化、浙江龙盛、神马股份，维持“同步大市”投资评级。

瀚蓝环境

• 业绩增长：17年公司实现净利润6.52亿元，同比增长28.25%；18Q1实现净利润3.08亿元，同比增长133.96%。
• 业务结构：公司业务包括供水、污水处理、固废处理和燃气供应，形成完整的生态环境服务产业链。
• 固废业务：公司垃圾焚烧处理能力21450吨/天，预计18年将建成大连、顺德、廊坊二期合计4500吨/天产能。
• 投资建议：维持“增持”投资评级，预计18、19年公司全面摊薄EPS分别为0.96元和1.2元，对应PE分别为16.5倍和13.2倍。

浙大网新

• 业绩与毛利率：17年净利润3.03亿元，同比增长23.65%；18Q1净利润3522万元，同比增长285.82%。
• 业务调整：剥离传统IT业务，增强云服务平台资源，预计智慧城市业务收入在18年将重回正增长。
• 毛利率提升：17年毛利率25.93%，同比提升5.53个百分点，智慧生活业务毛利率达70.11%，智慧云服务毛利率达49.02%。
• 投资建议：调升投资评级为“买入”，预计2018-19年全面摊薄后EPS分别为0.39元与0.52元，对应PE分别为34.2倍与25.5倍。

浙江龙盛

• 染料与中间体：染料价格从2017年底的2.55万元/吨上涨至5.3万元/吨，涨幅108%；中间体价格与盈利大幅提升。
• 产能与项目：间苯二酚产能扩大至5万吨，间苯二胺扩大至10万吨，下游产品间苯二酚-甲醛树脂项目正在建设中。
• 投资建议：维持“买入”投资评级，预计2018、2019年EPS分别为1.36元和1.46元，对应PE分别为8.8倍和8.2倍。

关键信息

• 限售股解禁：5月17日及18日多家公司限售股解禁，如合康新能、秦安股份、海鸥股份等。
• 沪深港通活跃个股：中国平安、格力电器、方大炭素、贵州茅台等为A股前十大活跃个股。
• 新股申购：汉嘉设计（300746）和科沃斯（732486）于5月16日开启申购。
• IPO信息：汉嘉设计和科沃斯计划于5月16日发行，预计带来一定资金流入。

风险提示

• 政策风险：包括金融监管、中美贸易摩擦等。
• 经济风险：经济下行压力、行业竞争加剧。
• 市场风险：市场交投低迷、系统性风险。
• 行业风险：行业政策执行力度、环保政策力度。

结构清晰

大宗商品走势

• 美元指数上涨0.59%，达93.23。
• COMEX黄金下跌2.14%，至1290.00美元/盎司。
• NYMEX原油下跌0.24%，至71.00美元/桶。
• 铁矿石下跌0.71%，至490.00元/吨。
• 螺纹钢下跌0.75%，至3980.00元/吨。
• LME铜下跌1.09%，至6810.00美元/吨。
• LME铝上涨0.26%，至2325.00美元/吨。
• CBOT大豆下跌0.15%，至1016.20美分/蒲式耳。
• CBOT玉米上涨1.44%，至401.90美分/蒲式耳。
• CBOT小麦上涨0.61%，至494.50美分/蒲式耳。
• BDI指数上涨0.27%，至1476.00点。

国际市场表现

• 道琼斯下跌0.78%，收于24706.41。
• 标普500下跌0.68%，收于2711.45。
• 纳斯达克下跌0.81%，收于7351.63。
• 德国DAX下跌0.06%，收于12970.04。
• 富时100上涨0.16%，收于7722.98。
• 日经225下跌0.21%，收于22818.02。
• 恒生指数下跌1.23%，收于31152.03。

A股纳入MSCI指数

• A股纳入MSCI指数：234只A股被纳入MSCI指数体系，预计2018年6月1日正式执行，纳入比例为2.5%，8月将提升至5%。
• 增量资金：跟踪MSCI新兴市场指数及全球市场指数的投资资金规模分别约为1.6万亿美元和3.2万亿美元，预计2018年将带来约1000亿人民币的海外资金流入。
• 市场影响：A股小幅上扬，市场情绪有所改善，预计沪指短线挑战3200点，创业板市场继续在1850点上方整固。
• 投资建议：建议投资者关注低估值的蓝筹股，短线谨慎关注医药、汽车及消费，中线继续关注部分绩优二线蓝筹。

银行业

• 银行板块表现：4月银行指数上涨3.29%，跑赢沪深300指数1.28个百分点。
• 贷款与融资：4月新增人民币贷款1.1万亿元，符合预期；表外融资继续压降，预计5月新增贷款将继续保持在1万亿中枢水平。
• 利率与净息差：贷款利率稳中有升，市场利率回落至17年中枢下方，有利于中小银行净息差改善。
• 盈利与资产质量：18Q1，16家上市银行不良率环比改善，19家银行净息差环比改善。
• 投资建议：建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行，维持“同步大市”投资评级。

锂电池行业

• 行业表现：4月锂电池和新能源汽车指数分别回调8.46%和5.16%，跑输沪深300指数。
• 销量与增长：4月新能源汽车销量8.19万辆，同比增长138.36%，略超市场预期；1-4月合计销量22.26万辆，同比增长150.76%。
• 上游材料价格：电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴和六氟磷酸锂价格总体回落，但预计后续将高位运行。
• 投资建议：建议重点关注上游钴和锂相关标的，如天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、新宙邦、亿纬锂能，维持“同步大市”投资评级。

基础化工行业

• 行业表现：4月中信基础化工行业指数下跌3.97%，排名第15位。
• 产品价格：上涨产品占比提升，氯气、三氯甲烷、PET瓶级、异丁醛、乙二醇丁醚涨幅居前。
• 投资建议：建议继续关注油服、炼化、染料和尼龙66行业，推荐海油工程、杰瑞股份、中国石化、浙江龙盛、神马股份，维持“同步大市”投资评级。

瀚蓝环境

• 业绩增长：17年公司实现净利润6.52亿元，同比增长28.25%；18Q1实现净利润3.08亿元，同比增长133.96%。
• 业务结构：公司业务包括供水、污水处理、固废处理和燃气供应，形成完整的生态环境服务产业链。
• 固废业务：公司垃圾焚烧处理能力21450吨/天，预计18年将建成大连、顺德、廊坊二期合计4500吨/天产能。
• 投资建议：维持“增持”投资评级，预计18、19年公司全面摊薄EPS分别为0.96元和1.2元，对应PE分别为16.5倍和13.2倍。

浙大网新

• 业绩与毛利率：17年净利润3.03亿元，同比增长23.65%；18Q1净利润3522万元，同比增长285.82%。
• 业务调整：剥离传统IT业务，增强云服务平台资源，预计智慧城市业务收入在18年将重回正增长。
• 毛利率提升：17年毛利率25.93%，同比提升5.53个百分点，智慧生活业务毛利率达70.11%，智慧云服务毛利率达49.02%。
• 投资建议：调升投资评级为“买入”，预计2018-19年全面摊薄后EPS分别为0.39元与0.52元，对应PE分别为34.2倍与25.5倍。

浙江龙盛

• 染料与中间体：染料价格从2017年底的2.55万元/吨上涨至5.3万元/吨，涨幅108%；中间体价格与盈利大幅提升。
• 产能与项目：间苯二酚产能扩大至5万吨，间苯二胺扩大至10万吨，下游产品间苯二酚-甲醛树脂项目正在建设中。
• 投资建议：维持“买入”投资评级，预计2018、2019年EPS分别为1.36元和1.46元，对应PE分别为8.8倍和8.2倍。

限售股解禁

• 5月17日及18日：多家公司限售股解禁，如合康新能、秦安股份、海鸥股份等。

沪深港通活跃个股

• 中国平安、格力电器、方大炭素、贵州茅台等为A股前十大活跃个股。

新股申购

• 汉嘉设计（300746）和科沃斯（732486）于5月16日开启申购。

IPO信息

• 汉嘉设计和科沃斯计划于5月16日发行，预计带来一定资金流入。

风险提示

• 政策风险：包括金融监管、中美贸易摩擦等。
• 经济风险：经济下行压力、行业竞争加剧。
• 市场风险：市场交投低迷、系统性风险。
• 行业风险：行业政策执行力度、环保政策力度。