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报告摘要

晨会纪要总结（2018年05月16日）

核心内容概览

市场数据：A股市场整体表现温和上涨，其中上证指数、中小板指、创业板指分别上涨0.57%、0.57%、1.48%。上证50小幅下跌0.1%，沪深300上涨0.38%。
A股市场概览：全A总市值达596,882亿元，流通市值419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08。中小板和创业板市盈率分别达43.69和49.49，上证50和沪深300市盈率分别为7.49和12.82。
分析师信息：陈博（S0530517080001）为主要分析师，龚滨、汤佩徽等也为相关分析师。

主要观点

财经要闻

去杠杆显效，货币调控更重引导预期
- 货币政策保持稳健中性，流动性环境延续一季度偏松态势。
- 引导预期主要通过OMO、MLF、SLF等工具提供流动性支持，同时通过信贷政策支持小微企业、三农、扶贫及棚改等重点领域。
4月经济运行平稳，年内下行压力仍存
- 4月工业增加值同比增7.0%，环比提高1个百分点，工业生产稳中有升。
- 4月投资、消费、出口数据均出现下滑，经济下行压力依然存在。
- 高技术产业和装备制造业增长明显，经济结构优化。
商品场外配资冒头，监管机构严阵以待
- 原油、黄金等商品成为场外配资的热门标的，监管机构加强监控和查处。
- 长江期货被指默许居间商违规操作，但已发布澄清公告。

市场策略

受利好消息刺激，股指探底回升，市场情绪有所改善。
风险缓和但不确定性仍存，市场缺乏持续上行动力。
建议关注弱周期、盈利能力强、业绩边际改善的板块，如医药、大众消费等。
贸易争端和全球加息周期可能加剧市场波动，需保持谨慎。

行业研究

纺服行业
- 中美农业部发布5月棉花预测数据，中国棉花产量调减，消费量调增。
- 美国棉花产量调减，消费量调增，期初库存调增，期末库存调减。
图书出版市场
- 2018年Q1图书出版市场持续向好，实体和网店销售均增长超20%。
- 社科类图书增长显著，建议关注新经典等具备版权资源和编辑能力的公司。
钢铁行业
- 4月粗钢产量创历史新高，达7670万吨，日均产量255.70万吨。
- 供给侧改革和提高铁矿入炉品位是产量提升的主要因素。
证券行业
- 4月券商营收和净利环比大幅下降，业绩分化明显。
- 太平洋、西南证券等中小券商表现较好，而大券商利润下滑明显。
计算机行业
- 一季度营收和净利稳定增长，但市场估值偏高，建议关注估值与业绩并重的公司。
传媒行业
- 4月传媒行业指数下跌7.30%，跑输大盘。
- 行业估值处于历史靠后水平，建议关注优质龙头，如分众传媒、科达股份等。
山东药玻
- 业绩高增长，产品结构持续优化，预计2018-2020年营收和净利稳步增长。
- 建议给予24-27倍PE估值，维持“推荐”评级。
美亚光电
- 口腔CT业务前景良好，海外业务增长显著。
- 建议关注其成长逻辑，给予“谨慎推荐”评级。
万里扬
- 2017年受并表影响利润大幅增长，但2018年一季度业绩下滑。
- 下半年配套吉利新车型有望带动业绩反转，建议给予“谨慎推荐”评级。

关键信息

宏观层面：去杠杆进程仍在继续，货币环境偏松，M2增速预计维持9-10%。
CPI与PPI：4月CPI同比增速下降，主要受食品价格影响；PPI上涨主要由“三黑一色”推动，预计二季度为全年高点。
市场策略：风险偏好提升，但市场缺乏明确主线，需关注流动性、债务违约和贸易战风险。
行业趋势：传媒、图书出版、医药、消费等板块表现较好，证券、计算机等行业存在分化。
公司动态：山东药玻、美亚光电、万里扬等公司业绩表现各异，部分公司预计在下半年出现业绩反转。

投资建议

股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）等。
行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。
重点推荐公司：山东药玻、美亚光电、万里扬等具备成长性或业绩反转潜力的公司。
风险提示：宏观经济下行、政策变动、流动性风险、贸易争端、行业竞争加剧等。

总结

2018年5月16日晨会主要聚焦于A股市场表现、宏观经济数据、行业动态及公司业绩分析。整体市场情绪有所改善，但风险偏好仍不高，市场缺乏持续上行动力。去杠杆政策持续，货币调控更重引导预期，而经济下行压力依然存在。不同行业表现分化，传媒、图书出版、医药等板块具备投资价值，证券、计算机等行业存在业绩波动。公司层面，部分企业如山东药玻、美亚光电、万里扬等具备增长潜力，建议关注其未来业绩表现。投资需谨慎，关注政策变化及市场不确定性。

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