20240508-华安证券-伟思医疗-688580.SH-核心业务稳健增长_2024Q1短期承压_4页_388kb

伟思医疗证券研究报告总结

本报告分析伟思医疗（688580）2023年年报及2024年一季报，核心业务稳健增长。2023年公司实现营业收入46亿元，同比增长437%；归母净利润14亿元，同比增长452%；扣非归母净利润12亿元，同比增长589%。主要驱动因素包括新产品推广和销售团队改革，如磁刺激、电生理、耗材及配件、激光射频和电刺激类产品快速增长。2023年各业务领域中，盆底及产后康复收入占比42%（yoy+15%），精神康复收入占比30%（yoy+40%），神经康复收入占比18%（yoy+100%），医美业务起步。

2024年一季报显示，收入8767万元，同比下降82%；归母净利润2175万元，同比下降277%。收入下滑主要受盆底业务医疗反腐影响，但精神康复业务增长。预计2024Q2业务将改善。

医美业务逐步扩大，产品如私密电、私密磁、私密射频等已上市，塑形磁预计2024年销售，皮秒激光设备在推进中。2024年被视为医美业务元年，预计将贡献约3000万元收入。

投资建议：预测2024-2026年收入为589亿、741亿、933亿，同比增长274%、259%、259%；归母净利润预计170亿、215亿、272亿，同比增长250%、262%、265%。EPS分别为248元、313元、396元，PE估值19x、15x、12x。维持“买入”评级，认为公司产品结构优化和在医美、康复等领域的拓展有潜力，但需警惕研发推广不及预期和竞争风险。

报告基于wind和公司公告数据，提供财务预测和投资分析，字数控制在1000字以内。