20241105-东方财富证券-四方股份-601126.SH-2024年三季报点评_业绩符合预期_毛利率环比改善_4页_451kb

四方股份2024年三季报分析总结

公司概况

四方股份（601126）发布2024年第三季度财报，并展望未来业绩表现。报告数据显示，公司前三季度业绩表现强劲，营收和净利润高速增长。

财务表现亮点

1. 2024年前三季度业绩
   营业收入达5093亿元，同比增长2022%，归母净利润609亿元，同比增长1682%；扣非后归母净利润594亿元，增长1456%。
2. 第三季度单季表现
   Q3营收1616亿元，同比增长1821%，归母净利润186亿元，同比增长1166%；单季度毛利率达34.21%，环比提升114个百分点，创历史新高。
3. 盈利能力
   研发费用率同比上升76个百分点，显示公司持续加大研发投入；销售/管理费用率显著改善，有效控制成本。
4. 现金流与资产负债
   经营活动现金流净额高达574亿元，同比增长5053%；存货较年初显著下降，反映经营效率提升；应收账款和合同资产增速快于收入，主因合同履约交付活跃。

业务拓展

1. 网内业务
   地方电网配套需求增长，主网二次设备市场地位稳固，配网一二次融合逐步突破。
2. 网外业务
   新能源领域需求旺盛，中标多个项目，逆变设备、无功补偿等产品热销；传统发电领域保持稳定中标率。

未来展望与投资建议

• 业绩预测
  预计2024-2026年营收复合增长率超20%，归母净利润增长更为显著，现价对应PE逐级降至15倍。
• 评级
  东方财富证券维持“增持”评级，认为公司在能源数字化市场具备长期竞争优势。

风险提示

• 电网投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 新能源装机量可能低于预期

报告指出，公司在激烈市场竞争中保持高成长性，能源装备与数字化解决方案布局初具规模，是其未来业绩确定性的重要支撑。